7月国内建筑钢材市场一路拉涨，几乎没有出现大的回调。截止2017年7月31日，百年建筑网监测数据显示，螺纹钢绝对价格指数为3960.43，月环比上涨4.46%，同比上涨58.8%；高线绝对价格指数4031.86，月环比上涨6.2%，同比上涨56.46%。全国23个主要城市20mmHRB400材质螺纹钢平均市场价格为3978元/吨，较上月上涨173元/吨；8.0mmHPB300材质高线平均市场价格为4032元/吨，较上月上涨259元/吨。
上涨的逻辑还是在于上半年钢铁行业供给侧改革的去产能、清除“地条钢”，以及房地产、基建等重点行业对钢材需求持续坚挺导致供给端出现了缺口。传统的高温多雨淡季在基本面发生根本改变的情况下呈现“淡季不淡”走势，接下来我们我们将从以下几个方面试图一窥8月钢市该如何演绎。
图1 Myspic普钢绝对价格指数走势图
图2 全国主要城市线材、螺纹钢价格
一、去产能政策不松懈，坚决清除“地条钢”
近日，针对国务院第四次大督查实地督查发现个别地方仍有企业顶风违规生产“地条钢”问题，中共中央政治局常委、国务院总理李克强作出重要批示强调，督查工作就是要盯住重点问题持续不懈抓。取缔“地条钢”、化解过剩产能要坚定不移推进，防止死灰复燃。对顶风作案的要坚决依法严惩，对监管不力的要严肃问责，务必做到令行禁止。
在刚刚召开的中钢协理事会上，国家发改委巡视员夏农强调：下半年钢铁去产能方面，有三个更加：更加主动运用市场化手段、更加注重处置僵尸企业、更加注重执行环保政策法规。三个坚决：坚决淘汰落后产能、坚决取缔地条钢、坚决禁止新增产能。具体三项工作：化解过剩产能、彻底取缔地条钢、鼓励促进行业兼并重组。对于地条钢，8月份部际联席会将再次组织督查，对于6月30日之后，存在上报清单外的企业，依旧顶风生产，没拆除到位，违规新建产能等情况，将从严从重追责。8月份抽查结束后，地条钢取缔也不会画句号，要将取缔地条钢、防止死灰复燃作为长期工作。
二、环保限产政策加剧，产能释放受阻
自7月7日起，环保督查组已启动对京津冀及周边地区“2+26”个城市的第七轮次强化督查工作。被称作“环境保护史上最大规模行动”的京津冀及周边地区大气污染防治强化督查已满三个月，三个月以来，28个督查组共检查了32408家企业，其中存在环境问题企业达到20602家，问题率达到63.6%，此数据也显示出环保的压力不减。
另外，下半年环保部将对全国约5000余家钢铁企业，包括有炼铁、炼钢能力的企业约650家和独立轧钢企业4350余家，完成新排污许可证的核发。从7月27日开始，河北省集中对承德、张家口、唐山、保定、邢台、邯郸等六市集中开展环境保护督察，各督察组将于7月26日至31日陆续进驻被督察市，督察时间为20个工作日。本次督察将完成对河北省所有设区市（含定州市、辛集市）的第一轮督察。
三、库存虽有增加，但仍处低位
全国建筑钢材社会库存在经历了连续21周的下降之后连续两周回升。虽然库存连续两周上升，但整体库存水平依旧处在较低的水平。目前来看，受制于钢厂的高利润和高产量，贸易商采购偏谨慎，社会库存短期大幅增加的可能性不大。
据百年建筑网监测数据显示，截止2017年7月28日，全国建筑钢材社会库存为530.5万吨，周环比增加3.67%，同比增加7.79%；钢厂库存为295.89，周环比增加3.57%，同比下降19.26%。
图3 建筑钢材(高线和螺纹钢)库存
四、钢厂提产空间有限
此前，新增电弧炉的投放是利空钢市的一个重要因素，但目前为止政府对电弧炉改造的政策并不明朗。国家去产能部际联席会成员、中钢协副会长迟京东对中频炉改电弧炉亦曾做过明确回应，“目前国家没有放宽‘中’转‘电’的政策条件，市场上关于新增电弧炉2000多万吨的产能只是市场上的传说。”另一方面，受制于制氧供氧、石墨电极的供应缺口、优质高压变压器等因素，电弧炉带来的边际增量也不如预期，因此预计电炉的产量集中释放或仍将于四季度,8月市场供应几无压力。
当前钢厂继续提产的空间有限。从产能利用率来看，去年钢厂盈利最好时，产能利用率最高在87%左右，而今年最高也就刚过86%，当前产能利用率超过85%。换句话说，钢厂增产空间最多也就是1%-2%。
五、下游需求不弱
从投资数据来看，房地产投资增速虽然在5月份出现拐点之后，但6月份却并未出现明显下滑，上半年8.5%的累计增速仍显著高于去年最高点。即使下半年房地产投资有所下滑，但预计全年增速高于去年是大概率事件，这意味着房地产投资对钢材的需求同比有明显增长。
图4 房地产投资及销售增速
另一方面，6月份的房地产销售增速出现回升。投资回落而销售回升，意味着房地产行业将进一步去库存。数据显示，房地产待售面积降至30个月以来新低；同时，本年度土地购置面积同比增速也出现明显回升，而土地购置常被视为房地产投资的先行指标。降至低位的地产库存和明显回升的土地购置结合在一起，我们不得不考虑一种可能性：下半年房地产投资增速会出现回升。若这种可能性被验证，基于“下半年需求弱于上半年”的看空观点就需要重新商榷了。
图5 待售面积及土地购置面积增速
六、后市预测
短期来看，钢铁行业供给侧改革政策所带来的供给缺口一时难以弥补，基本面整体向好。消息面上的李克强关于去产能不松懈的表态、环保限产督查，再叠加宏观面上的基建、房地产等数据向好，这些都会成为进一步推涨钢价的动力，因此接下来钢价进一步攀升寻找新高点的可能性居多。
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