水泥价格短期或延续上涨

摘要：

     一、价格走势分析

     一、价格走势分析

百年建筑网监测数据显示，截止4月28日，水泥价格指数为363.43，环比上涨2.38%，涨幅较上月回落3.01个百分点；同比上涨34.05%，涨幅较上月回落3.27个百分点。截止4月28日，全国26个主要城市水泥均价为343.5元/吨，较上月上涨3.46元/吨。

图1 水泥价格走势

分区域具体来看，

1、华东市场先弱后强。月初华东地区以阴雨天气为主，不利的天气条件严重影响地区工程项目的开展，工程市场对建筑材料的需求有所下滑，水泥企业库存迅速增加，销路不畅。随着天气好转，各地区水泥需求量快速回升，加上企业的熟料和水泥库存较低，供需矛盾开始显现，浙江甬台温地区、安徽皖南、江苏南京、上海等地水泥市场开始发力上扬。在核心市场的带动下，苏南、浙北、赣北等地区接着也出现价格上调，幅度在20-30元/吨。但不得不看到，经过几次快速的价格提升后，对于下游的采购单位，如施工单位、混凝土企业等能否及时接受，还有待进一步考证，短期来看水泥市场后市或平稳运行。

2、中南市场整体表现较弱。月初河南市场的平顶山、安阳等地在华北市场的带动下上调了20-30元/吨，但因本地工程市场对水泥的需求力度不足，加上治超严厉，部分厂家销售压力提升，被迫下调，导致价格又大幅回落；而湖南地区因雨季来临，工程项目施工进度受阻，加上外来水泥进入，该地区水泥市场竞争较为激烈，价格亦出现下调；湖北武汉、荆门等地因此前期错峰生产，各水泥厂家熟料库存低位，加上市场需求逐步提升，价格上调10-20元/吨；湖南及两广地区水泥行情未见大幅波动。

3、东北、华北市场表现强劲。近年来华北地区水泥行业资源整合力度较大，有效地把控地区产能发挥，缓解产能过剩的局面；与之相随，主流企业在该地区的话语权较重，行业内的配合度较高，价格调整容易落实。在行情转好的背景下，在主流企业的带动下，对销价进行30-50元/吨的大幅上调；东北市场的辽宁沈阳、吉林四平等地出现10-20元吨的价格上扬。目前东北区域正处于工程市场启动期，水泥企业前期停产，库存较低，随着水泥需求的增加，企业适时对销价进行了调整。且随着天气的转暖，预计东北趋势水泥行情走势以上扬为主。

4、西南、西北市场弱势运行。西南市场弱势运行，出现跌价的区域扩大。四川广安、绵阳、巴中等地水泥出现15-30元/吨的下调。重庆、贵州等地各厂家错峰生产基本结束，熟料生产线已点火生产，产能逐渐提升，但市场的需求确没有明显提升，因此也相应出现下跌趋势。昆明部分道路封闭影响，当地水泥输出受阻，部分厂家低标小幅回落20元/吨。前期大幅下挫的重庆市场迫于生产成本增加所带来的经营压力，月底部分厂家开始小幅拉涨水泥价格。西北区域的甘肃等地在4月初对销售价格进行上调，天气方面仍有部分区域在下雪，气温较低，因此需求提升较慢，短期行情大幅波动可能性不大。

图2 主要城市P.O42.5散装水泥价格月变化图

二、行情启动提前

2017年水泥价格上调时点略早于往年，一方面得益于一季度大范围执行错峰生产，尽管绝大多数生产线都已恢复生产，但企业熟料库存持续低位运行，普遍不到50%，一直在40%左右，熟料供应仍略显吃紧，为水泥和熟料涨价奠定有利基础。另一方面，近期煤炭价格持续上涨，企业生产成本有所增加，为维持合理利润，企业顺势再次上调熟料售价。

此外，3月份以来市场需求恢复比较理想，房地产、基建开工情况乐观，出现了供需错位的局面。加之4月1日，雄安新区横空出世，河北基础设施建设预期大增。同时，2017年是深化供给侧结构性改革的关键之年，要推动“三去一降一补”五大任务取得实质性进展。国家发改委把化解产能过剩作为重中之重的工作，作为产能严重过剩的水泥行业“去产能”任务艰巨，去产能政策的开展也将推动水泥价格上涨。短时间内，预计国内水泥价格将持续呈现小幅上涨趋势。

     三、产量下滑

一季度水泥累计产量有小幅下滑，主要受北方地区产量拖累，其中华北地区累计产量同比下跌13.78%。从水泥产量指标来看，今年一季度全国累计水泥产量略低于去年同期。据国家统计局统计，2017年1-3月，全国累计水泥产量4.4亿吨，同比下降0.28%。1-3月全国累计熟料产量2.56亿吨，同比增长1.49%。

一季度行业的限产行为和稳定的市场需求，使得行业库存处于历史低位，根据监测的主要地区的库容比来看，2017年库容比整体低于60%，远低于2015年和2016年的70%左右的水平，其中，京津冀、长三角、广东地区更是维持在50%及以下水平。

分区域来看，与去年同期相比，一季度全国六大区域市场中，华东和西南地区水泥产量保持增长，增速在2%-3%之间，熟料产量增速高于水泥，在5%-7%之间；中南地区水泥产量均出现1%左右的小幅下降，但熟料产量小幅度增长，东北地区和华北地区水泥和熟料产量均出现明显大幅下降。

图3 水泥产量及增速

四、行业盈利好转

根据国家统计局数据显示，2017年一季度，水泥销售收入1865亿元，同比增长18.73%，水泥行业实现利润总额65.26亿元，2016年同期为亏损20.42亿元。

得益于错峰生产和行业自律，水泥行业今年开局较前两年明显好转，年初价格虽然略有回调，但仍远高于去年同期水平，在需求较上年基本持平的情况下，盈利情况大为改观，为全年整体盈利继续回升提供了良好的基础，但与较好的2011年和2014年同期水平相比则还有较大差距，仍有提升空间。

     五、产业链分析

上游：随着北方供暖期结束，煤炭消费进入传统淡季，加之煤炭主产地相继“保供稳价”，神华、中煤、同煤等大型煤企主动下调月度价格，煤炭市场趋于平稳。

下游：2017年1-3月份，全国固定资产投资(不含农户)9.38万亿元，同比名义增长9.2%，增速较1-2月份提高0.3个百分点，低于去年同期1.5个百分点。房屋新开工面积同比增长11.6%，增速提高1.2个百分点。房地产开发企业土地购置面积3,782万平方米，同比增长5.7%，增速比1-2月份回落0.5个百分点。

     六、后市预测

今年年初固定资产投资增速出现回升，尤其是基建投资增速明显提高，为水泥需求带来支撑。今年错峰生产执行情况较好，企业库存水平普遍不高。现阶段，随着冬季淡季市场结束，受地区库存低和市场需求回暖等多重因素影响，水泥开启上半年涨价模式。因此，短时间内，这种上涨趋势或将延续。

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