10月水泥价格继续上涨，百年建筑网水泥价格指数环比、同比涨幅均较上月有所扩大。除东北地区行情维稳外，其他地区均有不同程度上涨。投资企稳，水泥产量累计增速小幅回升；动力煤价格继续上涨，后期或将继续偏强。11月水泥市场价格预计仍将惯性上涨，但边际提升空间有限。
一、10月水泥价格持续上涨
据百年建筑网监测数据显示，截止10月31日，水泥价格指数为337.6，环比上涨8.98%，涨幅较上月扩大近4个百分点，同比上涨25.97%，涨幅较上月扩大6.5个百分点。受需求带动及原材料成本支撑，10月全国水泥价格涨势依旧强劲。
图1 水泥价格指数
分区域市场来看，10月华北地区水泥市场持续发热，月初完成第一轮涨价，金隅、冀东等企业先后进行了20-30元/吨的上调，随后天津地区水泥上涨30元/吨左右，月底津唐继续补涨40元/吨左右。而内蒙古地区计划11月11日开始错峰生产，至2017年四月底结束，停窑时间为4.5-5个月左右，期间价格难有大幅波动。11月上旬华北地区水泥依然有上涨预期；
东北地区本月雨雪天气增加，工程及民用需求持续下滑，除辽宁靠近华北市场有小幅波动外，整体行情以平稳为主。同时，工信部及环保部日前联合发布《通知》，决定在2015年北方地区全面试行错峰生产的基础上，进一步做好2016-2020年期间水泥错峰生产，其中辽宁、吉林、黑龙江自11月1日至次年3月底进行错峰停窑。受此影响今年东北市场淡季价格走低幅度预计有限；
西北地区10月部分地区水泥价格继续发力上调。上旬西安水泥价格上调30元/吨左右，甘肃南部地区水泥价格也陆续调涨10-30元/吨不等。月中兰州补涨30-50元/吨，青海调涨20元/吨。月底保持稳定，没有大幅异动。宁夏地区9月价格上调后上涨乏力，10月以稳为主。陕西、甘肃、青海、宁夏地区自12月1日至明年3月10日进行错峰生产，新疆地区提前至11月1日，预计后期价格变化不大；
中南地区四季度是传统旺季，10月继续保持涨势。十一节假日过后湖北市场涨势抢眼，武汉等地袋装水泥上调30元/吨。中旬两广地区水泥市场升温，18日广州上调20-25元/吨，南宁上涨10-20元/吨。月底河南水泥涨价氛围浓厚，价格上涨50-70元/吨，但受外来水泥及下游抵制影响，随后水泥报价相继回落，而在周边市场带动下海南地区上调40-50元/吨。四季度广东企业冲刺盈利，预计11月水泥价格还有上调。另外由于熟料供给趋紧，两湖水泥还有上涨预期；
西南地区月初保持稳定，云南、贵州前期有调涨但效果不佳，主因是需求支撑不足。月中市场行情回暖，成都水泥上调约50元/吨，重庆袋装上调30元/吨，散装上调50元/吨，受原材料上涨及运输条件限制，市场以上涨行情为主。目前来看由于前期整体上涨幅度不大，后期还有上调可能，特别是云南地区，而西藏水泥行情或将随着天气降温而有所回落；
图2 主要城市P.O42.5散装水泥价格月变化图
华东地区10月受原材料成本上涨及运输成本提升影响，水泥价格整体继续上涨。上海市场前期价格调涨后本月以稳价为主，价格没有明显波动，目前P.O42.5散装水泥价格为350元/吨；
浙江市场受北方外来低价水泥影响价格上涨乏力，十一假日后市场行情较为平稳，企业虽有上调价格的意愿，但落实情况不佳。10月24日起杭州、绍兴开始同步通知上调全品种水泥价格30元/吨，但暂未落实，预计后期将有所响应。目前杭州P.O42.5散装水泥价格为330元/吨；
江苏市场国庆后受雨水天气影响销量有所下滑。月中苏南行情平稳，苏北主要厂家普遍上调低标水泥出厂价10-15元/吨，高标水泥出厂价上调20元/吨。月底受鲁南、皖北水泥价格上调影响，苏北水泥价格上涨30-50元/吨，且有继续上涨趋势。目前南京P.O42.5散装水泥价格为315元/吨；
山东市场在熟料、煤炭价格上涨及停窑限产等消息推动下，10月水泥价格出现爆发式上涨，最高涨幅达到150元/吨左右，部分地区出现“一天一价”现象，但市场仍有低价订单需要消化，短期以维稳为主。据悉，为推动区域环境空气质量的持续改善，济南、淄博、德州、聊城、滨州5市除承担居民供暖、协同处置城市垃圾和危险废物等保民生任务的水泥生产线外，将于11月至次年1月进行为期3个月错峰生产。目前济南P.O42.5散装水泥价格为400元/吨，较月初上涨120元；
安徽市场月初南部沿江地区熟料价格上调20元/吨，部分水泥报价也上涨10-20元/吨。月中受周边河南市场上涨带动，皖北地区主要厂家陆续上调水泥价格每吨10-20元。目前合肥P.O42.5散装水泥价格为315元/吨，较月初上涨15元/吨；
福建市场受台风影响区域库存不足，国庆以来市场供应偏紧。月初福州主要品牌水泥普遍上涨20元/吨，月中闽南地区上涨10-20元/吨。目前原材料价格上涨，同时区域内的熟料生产线将从10月26日开始到明年3月底陆续安排停窑40天，压缩过剩产能，且区域水泥目前价格水平偏低，预计11月有上涨空间。目前福州P.O42.5散装水泥价格为320元/吨，较月初上涨40元/吨；
江西市场10月上旬企业为提升盈利水平上调水泥价格每吨20元左右，随后受阴雨影响市场行情以稳为主。月底省内各地继续通知上调水泥价格20元/吨左右，熟料价格30元/吨，水泥价格短期处于上涨趋势。目前南昌P.O42.5散装水泥价格为350元/吨，较月初上涨50元/吨。
二、1-9月水泥产量增速小幅回升
2016年1-9月全国规模以上水泥产量17.7亿吨，同比增长2.6%，增速较1-8月上升0.1个百分点。9月全国单月水泥产量2.2亿吨，同比增长2.9%。9月全国多数区域气候适宜施工，市场需求继续好转，全国单月水泥产量较上个月增长621万吨。
分区域来看，华北地区市场持续发热，市场需求较好，水泥产量累计增幅最高为8.97%。其次是西南地区累计同比增长7.79%以及华南地区5.48%，华中地区增幅未超过1%，华东地区停窑限产影响产量累计同比下降0.15%。北方地区逐渐进入淡季，市场需求下降，水泥产量出现下滑，东北、西北地区分别下降1.00%和2.82%。
分省市来看，1-9月水泥产量累计增速为负的省市有11个，其中上海、浙江、陕西、吉林跌幅超过5%，其他增速为负的省市分别为北京、辽宁、江苏、河南、海南、甘肃和新疆；产量累计同比上涨的省市为20个，其中河北、黑龙江、云南、西藏4个省增幅超过10%。相对来说，甘肃水泥产量与去年水平基本相当。
1-9月全国水泥产量累计同比增速小幅回升。固定资产投资与房地产投资企稳回升，以及基建投资持续保持高速增长是主要支撑力量。
图3 水泥产量及增速
三、11月动力煤价格或将继续偏强
据百年建筑网监测数据显示，截止10月31日，动力煤价格指数为665元/吨，环比上涨14.85%，同比上涨84.72%，环比、同比涨幅均较上月继续扩大。因前期煤炭库存下降明显，先进产能释放尚需时日，短期内煤炭供应紧张局面难以改善，贸易商惜售情绪强烈，外加运输紧张，使得10月动力煤价格继续强势上涨。目前来看，产能释放效果或将在11月显现，但考虑到冬储旺季到来，市场供应偏紧状态恐难有明显改善，因此11月动力煤价格继续偏强概率较大。
图4 动力煤价格指数
四、混凝土价格现涨幅
据百年建筑网监测数据显示，截止10月31日，混凝土价格指数为294.75，环比上涨6.91%，同比上涨0.84%，环比涨幅扩大，同比由降转升。10月多地区混凝土市场价格出现大幅上涨，其中华东地区月初上海、南京商混价格上涨10元/方。月中雨水天气居多，仅上海、合肥等地因水泥价格上涨，部分商混站微调涨5-10元/方。月底山东大部分地区因原材料价格上涨，商混价格大幅跟涨，C30最高上涨到360元/方，同时苏北上调20元/方，福建补涨10元/方，其他地区维稳，预计11月还有涨幅；中南地区月初河南郑州及湖南长沙受原材料价格上涨影响商混价格出现大幅上调。月底河南商混再次上涨40-50元/方，珠三角上涨30元/方。11月湖北预计将有40-50元/方的调涨，广东珠三角年底前或有两轮上涨；东北地区市场逐渐进入淡季，短期价格以低位维稳为主，但受运输新政影响，预计后期会有上涨；华北地区月初受货运新政和水泥价格上涨带动，京津商混每方上调10-20元，山西大幅上涨70元/方。月中因水泥价格上涨，京津商混跟涨10-20元/方。月底天津商混每方再次跟涨10-20元。11月预计北京还有上涨空间，其他市场以消化前期涨幅为主；西北地区商混价格在9月下旬上涨后处于调整观望阶段，月中西安、咸阳、兰州等地商混小幅上涨20元/方；西南地区月中遵义商混上调20-30元/方，月底因原材料大幅上涨，成都、重庆商混价格均有20元/方左右的调涨，云南受成本大幅提升带动，后期上涨预期增加。
图5 主要城市C30混凝土价格月变化图
五、国内宏观经济影响
基建投资回落，房地产投资小幅回升
2016年1-9月份，全国固定资产投资（不含农户）426906亿元，同比名义增长8.2%，增速比1-8月份加快0.1个百分点。从环比速度看，9月份固定资产投资（不含农户）增长0.52%。建筑业固定资产投资总额3637亿元，同比持平，上月为下跌1.4%。基建投资增速19.4%，较上月下降0.3个百分点，财政收支捉襟见肘使得基建投资增速全面回落，仅铁路、道路运输业投资维持正增长。前期财政刺激对未来透支严重，后期基建投资增速承压。但9月挖掘机销量当月同比增长71.4%，创2010年以来新高，环比增长24.9%，作为先行指标，这预示着基建投资短期仍可保持良好增速。
2016年1-9月份，全国房地产开发投资74598亿元，同比名义增长5.8%，增速比1-8月份提高0.4个百分点。由于涨价、限购预期及居民加杠杆叠加影响，9月商品房销售激增，商品房销售面积105185万平方米，同比增长26.9%，增速比1-8月份提高1.4个百分点。同时库存状况持续改善，商品房待售面积69612万平方米，比8月末减少1258万平方米。但从先行指标来看，土地购置面积依然同比下降6.1%，房屋新开工面积增速回落5.4个百分点，同时严格限购政策使得10月商品房成交数量大幅下降，均意味着未来房地产投资情况堪忧。
图6 全国固定资产及房地产投资走势
六、后市展望
10月全国水泥价格整体呈现涨幅，南方地区相对温和，北方地区超预期。目前投资短期企稳，基建投资仍有望保持较高增速，民间投资回升，企业投资意愿改善，宏观环境短期向好，对于水泥消费及潜在消费构成支撑。10月下旬受持续雨水天气影响，大部分地区企业发货量有所下降，全国平均库存水平略有回升。但在原材料价格短期依然强势，且供应稍显紧张的影响下，水泥价格11月上旬预计仍然将保持惯性上涨，但目前大部分地区价格已处高位，边际提升空间有限。
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