9月水泥价格持续涨势，百年建筑网水泥价格指数自去年5月以来首次突破300。除东北地区行情依然维稳外，其他地区均有不同程度上涨。水泥产量累计增速持续放缓，中期市场需求难有明显改善；动力煤价格继续上涨，后期仍有涨价空间。10月水泥市场行情预计将以落实涨价以及稳价为主，整体依然将呈现小幅上涨。
一、9月水泥价格继续涨势
据百年建筑网监测数据显示，截止9月30日，水泥价格指数为309.79，环比上涨5.02%，涨幅较上月收窄6个百分点，同比上涨19.21%，自去年5月以来首次突破300。
图1 水泥价格指数
分区域市场来看，9月华北地区上半月行情稳定，随着京津冀地区销售情况改善，下半月行情持续升温，月底北京等地区金隅水泥价格率先实现50-60元/吨的拉涨，受此影响冀东等水泥企业预计也将落实涨价；
东北地区基本延续8月行情，目前有效施工期已不足两个月，但各地仍无明显赶工迹象，需求逐渐进入淡季，水泥价格以稳为主，货运新政对市场没有明显影响。未来企业陆续开始停窑阶段，短期内价格难有明显波动；
西北地区9月中下旬以来天气转好，施工量有所增加，市场需求回暖，价格整体随之上扬，短期行情以保价为主；
中南地区9月初受需求疲弱影响，河南、海南部分地区水泥价格出现下跌，但行业整体力保价格涨势不变，两广地区停窑限产蓄力涨价。月底地区实现价格整体上涨，南宁等地上调10-20元/吨，广州等地上调20-30元/吨，郑州上调50元/吨，其他地区节后有望实现跟涨；
西南地区9月中上旬行情相对稳定，月底受需求回升带动，外加运费及原材料价格上涨影响，水泥价格出现明显上调。其中行情持续低迷的云南昆明等地价格上调30元/吨，川渝等部分地区上调30-50元/吨，其他地区均价整体有所上升，预计短期以稳价为主；
图2 主要城市P.O42.5散装水泥价格月变化图
华东地区9月G20停窑限产影响逐渐消退，但水泥价格整体继续强势上涨，预计上涨期将持续至10月上旬。上海市场受沿江苏南、浙北地区水泥、熟料价格上调带动价格持续走高，目前P.O42.5散装水泥价格为350元/吨，较月初上涨30元/吨；
浙江市场受G20影响停产限产情况较重，且因部分工程已在会前完工，导致会议结束后市场需求恢复缓慢，加之中秋期间迎来雨水天气，销量有所下滑。但省内主要企业力保价格上涨预期，月底水泥熟料价格如期实现上涨。目前杭州P.O42.5散装水泥价格为330元/吨，较月初上涨30元/吨；
江苏市场G20后市场需求有小幅回升，但同比仍有下滑，加上江浙皖全面复产，市场供需压力有所增长，部分地区成交价格有暗降。为稳定市场，月底省内价格有上调，但落实情况有待观察。目前南京P.O42.5散装水泥价格为315元/吨，较月初上涨30元/吨；
山东市场8月20日至9月20日基本完成第二轮全省夏季错峰停窑，停窑期间市场供应放缓，行情以稳为主。9月20日后各地陆续恢复生产，市场价格整体大稳小动，但受货运新政影响，部分地区销量有短时下滑。目前济南P.O42.5散装水泥价格为280元/吨；
安徽市场9月天气晴好，本地及外来船运需求恢复良好，水泥价格受周边市场带动整体有小幅上调。目前合肥P.O42.5散装水泥价格为300元/吨，较月初上涨20元/吨；
福建市场9月需求旺季不旺，整体市场信心不足，前期调价落实情况不佳。由于国庆前后地区预计受台风影响发运，厂家或趁机提价以保证库存。目前福州P.O42.5散装水泥价格为280元/吨，较月初上涨10元/吨；
江西市场价格在8月末至9月初实现一轮上涨，但部分地区落实情况较差，价格跌回原先水平。中旬各地再次调涨价格，但市场反馈情况依然不佳。由于前期涨价频繁，近期各地报价以稳为主。目前南昌P.O42.5散装水泥价格维持在300元/吨，较月初上涨40元/吨。
二、1-8月水泥产量增速持续放缓
2016年1-8月份，全国规模以上水泥产量15.4亿吨，同比增长2.5%，增速较1-7月收窄0.3个百分点。8月份全国单月水泥产量2.2亿吨，同比增长1.3%，较上月有轻微幅度的增长。
分区域来看，华北地区销售情况持续升温，水泥产量累计增幅最高为7.99%。其次是西南地区累计同比增长6.52%以及华南地区5.18%。东北、华北、华中地区水泥累计产量增幅均未超过1%，而增速为负的仅有西北地区。
分省市来看，1-8月水泥产量累计增速为负的省市有10个，其中上海、陕西跌幅超过5%；产量累计同比上涨的省市为21个，其中河北、黑龙江、云南、西藏4个省增幅超过10%。相对来说，甘肃、海南与去年水平基本相当。
整体来看，1-8月份全国累计水泥产量增速持续放缓，但下滑幅度有所收窄。8月固定资产投资及房地产投资数据均有企稳回升迹象，但基础并不牢固，基建投资预计也将难以维持高速增长，中期市场需求情况难言乐观，去产能形势依然严峻。
图3 水泥产量及增速
三、10月动力煤价格或有继续小幅上涨空间
据百年建筑网监测数据显示，截止9月30日，动力煤价格指数为579元/吨，环比上涨14.65%，同比上涨52.37%，环比、同比涨幅均较上月继续扩大。9月动力煤资源持续紧张，价格涨势强劲。9月8日，相关部门召开会议启动一级响应，全国74个先进矿井日增产50万吨，10月市场供应将有增加，煤价上涨节奏或将放缓。但货运新政使得成本有所上涨，外加冬储因素影响，预计10月动力煤价格依然有小幅上涨空间，将对水泥厂家利润造成进一步挤压。
图4 动力煤价格指数
四、混凝土价格小幅上涨
据百年建筑网监测数据显示，截止9月30日，混凝土价格指数为275.7，环比上涨1.16%，同比下跌5.28%。9月各地区混凝土市场价格涨跌互现，其中华东地区上海、济南价格有所上调，其他市场基本维稳。随着水泥价格推涨到位，商混价格有望上调5-10元/方；中南地区河南郑州9月上旬由于环保整治严峻，商混复工率不足，外加砂石价格猛涨，混凝土价格有所上调。货运新政对华中地区商混站原材料进购影响较大，商混价格预计将因此上调20-30元/方。另外由于水泥及砂石价格大幅调涨，长沙市场商混价格或在十一之后上调40-50元/方；东北地区市场逐渐进入淡季，短期价格以低位维稳为主；华北地区京津冀受货运新政影响运费上涨30%，北京地区十一之前水泥价格大幅拉涨，节后商混价格或将跟涨20-30元/方。天津、唐山等地价格暂稳。山西受原材料价格上涨带动，混凝土价格上调20元/方；西北地区受成本上涨影响，9月下旬商混价格普涨40-50元/方，后期预计有望持续上调；西南地区企业多以观望为主，价格暂稳。云南市场需求有所回暖，价格看涨。重庆原材料价格低位，商混价格上涨较为困难。
图5 主要城市C30混凝土价格月变化图
五、国内宏观经济影响
固定资产及房地产投资暂时企稳
2016年1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）366339亿元，同比名义增长8.1%，增速与1-7月份持平。从环比速度看，8月份固定资产投资（不含农户）增长0.58%。建筑业固定资产投资总额3078亿元，同比下跌1.4%，上月为增长0.6%。基建投资增速19.7%，较上月扩大0.1个百分点，主因是积极财政加码带动。展望未来，产能过剩顽疾仍待化解，而前期盈利持续低迷，意味着制造业投资难以回升；前8个月财政支出透支较严重，地方政府债发行量也逼近全年额度上限，均意味着基建投资也难有再高的增长，另外投资先行指标表面低迷，预计9月投资增速会有所下降。
2016年1-8月份，全国房地产开发投资64387亿元，同比名义增长5.4%，增速比1-7月份提高0.1个百分点。商品房销售面积87451万平方米，同比增长25.5%，增速比1-7月份回落0.9个百分点，但8月当月同比增速从7月的18.7%升至19.8%，待售面积增速则从7月的7.7%进一步下滑至6.9%，商品房库存销售比明显低于过去两年。表明目前终端需求回暖，库存状况持续改善。但房屋新开工面积106834万平方米，增长12.2%，增速回落1.5个百分点；房地产开发企业土地购置面积12922万平方米，同比下降8.5%，降幅比1-7月份扩大0.7个百分点。两项数据均表明房地产投资后市乏力，投资增速或将进一步走低。
图6 全国固定资产及房地产投资走势
六、后市展望
8月宏观经济数据虽有企稳回升迹象但基础并不牢固，固定资产投资和房地产投资均有后市乏力的隐忧，从中期来看对于水泥市场需求的拉动作用有限。但就短期来说，10月作为施工旺季，市场需求状况依然良好，供需压力不大，且北方地区陆续进入停窑期，有利于保持价格稳定。同时，原材料价格的上涨以及货运成本的提升逐渐显现都对水泥价格的上涨起到了一定的支撑。另外，9月下旬多地区对水泥价格进行了不同程度的调涨，涨价惯性还未消退。综上，10月水泥市场行情预计将以落实涨价以及稳价为主，整体依然将呈现小幅上涨。
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