2016年上半年建筑钢材价格出现暴涨暴跌的“过山车”行情，但整体来看各地区价格均较年初有不同程度的涨幅，其中华北、东北地区整体涨幅较大，西南地区整体涨幅较小，钢厂的盈利状况整体有所好转。建筑钢材产量同比降幅逐月减小，下半年市场供应压力或将增加。社会库存持续走低，市场短期无明显压力。原材料价格波动剧烈，铁矿石后期供需压力有望缓解，焦炭短期弱势难改。展望下半年，综合考虑宏观面及市场供需情况，百年建筑网将结合定性和定量的方法对建筑钢材表观消费量及价格区间给出预估。
一、上半年建筑钢材价格上演“过山车”
百年建筑网监测数据显示，截止2016年6月底，Myspic普钢绝对价格指数2548.21元/吨，较年初上涨20.09%，较去年同期上涨7.73%；螺纹钢价格指数2317.92元/吨，较年初上涨15.49%，较去年同期上涨6.83%；高线价格指数2452.83元/吨，较年初上涨17.25%，较去年同期上涨8.01%。上半年建筑钢材价格波动十分剧烈，尤其是3月份之后，在市场需求释放及期货市场看涨气氛浓厚的双重拉动下，建筑钢材价格出现了非理性的疯狂拉涨，一度破“3”。之后市场出现回调，且由于唐山钢坯价格大跌以及钢厂复产带来的市场供需压力逐渐加大，5月建筑钢材价格大幅下跌至去年同期价格之下。6月市场呈现供需弱平衡态势，建筑钢材价格持续震荡。
图1 Myspic指数走势图
截止6月30日，全国24个主要城市20mmHRB400材质螺纹钢平均市场价格为2339元/吨，较年初上升305元/吨。全国各地区均呈现不同程度的涨幅，其中涨幅最大的城市为兰州530元/吨，其次是哈尔滨470元/吨；8.0mmHPB300材质高线平均市场价格为2456元/吨，较年初上涨356元/吨，除乌鲁木齐外，其他各地区价格均有上涨，涨幅最大的为天津710元/吨，其次是北京670元/吨。从各地区涨幅情况对比来看，华北、东北地区整体涨幅较大，特别是京津冀一带，西南地区整体涨幅较小。
图2 全国主要城市线材、螺纹钢价格对比图
二、建筑钢材产量增速降幅不断收窄，进出口同比筋减线增
截止2016年5月末，钢筋累计产量8144万吨，同比下降1.4%，线材累计产量5779.4万吨，同比下滑3.8%。从月度产量走势看，2016年上半年钢筋和线材产量逐月回升，同比降幅不断收窄。受钢价回升以及库存持续走低影响，2016年建筑钢材产量回升态势明显。进入5月后，粗钢日均产量连创新高。据统计，前期为了延缓生产、减少亏损而停产检修的企业，在钢价上涨启动后纷纷复产，复产产能共有9275万吨，占去年产能水平近8%。大规模复产必将带来下半年市场供应压力的增大。
进出口方面，5月份钢筋进口数量2176.58吨，环比上涨75.04%，同比下跌41.57%；线材进口数量53707.74吨，环比下跌11.52%，同比上涨10.56%。钢筋出口数量20275.22吨，环比上涨28.21%，同比上涨21.18%；线材出口978808.26吨，环比上涨15.07%，同比下降8.64%。
图3 钢筋、线材产量同比走势
三、社会库存持续走低助推钢价上涨
截止6月24日，全国26个主要城市线螺总库存475.71万吨，较年初上涨13.97%，同比下降33.34%；北京总库存21.39万吨，较年初上涨51.7%，同比下跌35.24%；上海总库存30.82万吨，较年初上涨49.61%，同比下降14.48%；广州总库存54.2万吨，较年初上涨3.83%，同比下降51.08%。3月之后，厂库、社会库存双双持续回落，目前虽然需求没有明显放量，但市场供需整体弱平衡，短期来看无较大压力。分地区来看，目前西南地区以144.55万吨的库存量居全国之首，其次是华东地区108.83万吨，东北、西北地区库存相对较低，各地区库存均较上月有所回落。由于去年价格的暴跌，贸易商囤货的情况越来越少，社会库存处于历年来最低的水平，按照往年经验，一般钢材社会库存在3月初见顶后全年将处于去库存的过程中，而2015年直到10月底，库存才降至1000万吨以下，今年去库进度较去年快了超过6个月，这一方面是由于贸易商对囤货的消极态度，另一方面由于旺季来临叠加经济复苏带来的钢材需求的快速扩张。
图4 国内主要市场建筑钢材库存变化
四、铁矿石供需矛盾或有缓解，焦炭短期弱势难改
据百年建筑网监测，截止6月30日，铁矿石综合绝对价格指数404.2元/湿吨，较年初上涨10.17%，较去年同期下降17.91%。焦炭综合绝对价格指数873.6元/吨，较年初上涨39.34%，较去年同期上涨14.21%。上半年铁矿石价格从5月开始结束了近半年的上涨行情，市场供大于求是价格下跌的主要原因。预计铁矿石进口量将在下半年将迎来惯性的强势周期，届时供给端压力会进一步显现。但考虑到后期钢厂复产会释放一定的市场压力，铁矿石价格预计将震荡偏强。焦炭价格在5月暴涨之后出现回调，6月疲态尽显。焦炭因政策、资金与成本曲线陡峭等因素导致复产明显滞后于钢铁，短期内预计焦炭弱势难改。
图5 铁矿石及焦炭价格走势
五、钢厂复产增加，盈利状况改善
截止6月末，全国钢厂高炉开工率为79.42%，较年初上升5.39个百分点，螺纹钢、线材达产率分别为69.8%和63.8%，供应端较5月水平有所下降，市场供需压力得到一定缓解。盈利钢厂比例为48.47%，较年初上升41.11个百分点。今年以来在钢价回升的拉动下，钢厂的盈利状况有所好转，3-4月钢价明显上涨时，许多钢厂的盈利已达700-800元/吨，个别成本控制较好的企业盈利甚至超过1000元/吨，钢厂的盈利情况大幅好转。
图6 高炉开工率及盈利钢厂情况
六、国内宏观影响
1、固定资产投资增速有所放缓，房地产投资小幅回落
2016年1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）187671亿元，同比名义增长9.6%，增速比1-4月份回落0.9个百分点。总体来看，2016年1-5月份固定资产投资增速有所放缓，但得益于稳增长措施不断落地，基建投资仍然保持较高增速。同时，投资先行指标表现尚可，新开工项目计划投资虽然小幅回落，但仍保持较快增速，对下一阶段的稳增长还是具有一定的支撑作用。但民间投资方面表现依然欠佳，1-5月份民间固定资产投资同比名义增长3.9%，比1-4月份回落1.3个百分点。鼓励民间投资进入市场，提高企业投资意愿是保持固定资产投资稳增长的一个关键点。
2016年1-5月份，全国房地产开发投资34564亿元，同比名义增长7.0%，增速比1-4月份回落0.2个百分点。目前来看，房地产市场销售状况良好，去库存效果不断显现，投资先行指标保持向好态势。但值得注意的是，房地产投资增速超预期提升第一是受低基数影响，同时也有货币超发带来的资产价值偏高影响，对于今年房地产投资增速，市场普遍观点仍在5%-8%区间。
2、国内外市场需求持续偏弱，实体经济发展动力仍显不足
6月份，制造业PMI为50.0%，比上月份微降0.1个百分点，位于临界点，总体看仍呈现生产平稳、结构进一步优化的特征。值得关注的是，目前国内外市场需求持续偏弱，实体经济发展动力仍显不足。新订单指数为50.5%，连续三个月回落。受世界经济增长疲软、美国加息预期、欧美等国家贸易保护措施、英国脱欧等因素影响，近期制造业外贸走势偏弱。建筑业保持较快增长。6月商务活动指数和新订单指数分别为62.0%和58.8%，比上月上升2.6和6.7个百分点，均为今年以来的新高点。其中，房屋建筑业和土木工程建筑业商务活动指数和新订单指数均位于较高景气区间。表明建筑业市场需求增加，生产经营活动进一步活跃，扩张动力有所增强。
3、居民房贷为信贷高增主因，短期降准必要性下降
5月社会融资规模增量为6599亿元，比去年同期少5763亿元，未贴现银行承兑汇票、企业债券融资大幅减少，是5月社融下降的主要原因。5月当月人民币贷款增加9855亿元，同比多增847亿元。信贷高增，居民房贷为主因，但企业融资需求疲弱，意味着5月投资增速下滑并未偶然，而社融的大幅下降也意味着未来经济下行风险增加。目前来看房地产销售已有降温势头，虽然前期的高销售量仍将对居民中长期贷款产生滞后提振作用，但后期或将有下滑。另外，在英国脱欧事件逐渐缓和后，美指冲高回落，人民币汇率先贬后升，央行加大逆回购力度，短期降准必要性下降。
七、2016年下半年建筑钢材市场展望
今年以来，基建投资保持较快增长，房地产投资增速超预期反弹，政府增幅稳增长基调不变，预计钢材需求较去年有所回升。但目前来看，经济回暖基础尚不稳固，且固定资产投资增速趋缓，因此建筑钢材需求回升幅度有限，增速预计为2.3%左右。
图7 2016年全国建筑钢材表观消费量及增速预估
如上文提到，从下半年宏观面来看，基建仍是建筑钢材需求主要拉动力量，房地产动力边际可能减弱，国内外市场需求弱势难改，市场资金面依靠央行持续放水也非长久之计，政府供给侧改革主基调是稳增长调结构，因此不会采用强刺激，实体经济发展依然疲弱，经济下行风险仍然较大。从市场供需关系来看，下半年大规模复产将带来市场供应压力的增大，而需求端并没有明显的拉动因素。综上，预计下半年建筑钢材价格呈区间震荡，钢材综合价格区间为2300-2700元/吨。
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