6月水泥价格环比微降，同比降幅收窄，整体来看华东及两湖局部地区价格明显下调；华北、东北地区继续积极推涨，但落实情况不理想；西南地区需求趋弱，云贵川渝价格有所下滑；其他地区基本维稳。1-5月水泥产量保持正增长，涨幅有所扩大；动力煤价格上涨，7月看涨预期加强。7月水泥市场需求或将进一步下滑，水泥价格预计弱势下行，但下降空间有限。
一、6月水泥价格延续跌势
据百年建筑网监测数据显示，截止6月28日，水泥价格指数为268.81，环比下跌0.29%，同比下降5.08%，连续两个月呈下行走势，但降幅有所收窄。
图1 水泥价格指数
分区域市场来看，6月华北地区涨势依然不减，但价格推涨落实情况并不理想，尤其京津冀一带，冀中南虽启动停窑但实际价格执行尚有较大水分。同时，受中国-中东欧地方领导人会议召开影响，唐山及周边地区停工、停产，水泥暂时停销。6月仅天津价格有明显涨幅，北京价格处于相对高位，其他地区基本维稳；
东北地区6月整体水泥市场需求仍处疲软偏弱状态，近两月虽有一些重点项目启动，但价格拉动效果有限。黑龙江、吉林五月底以来水泥主导企业涨价形势积极，水泥挂牌报价普遍上浮超40-50元/吨，但中小厂家产销仍不佳，各类优惠性政策较多，报价与大厂有明显差价。辽宁地区市场并无改观，下阶段停窑计划基本已经确定。整体来看，上半年，东北市场水泥产销情况并不理想，整体产能发挥或不足五成；
西北地区由于农忙、高考、端午假期等因素对水泥需求影响逐渐减弱，水泥市场行情总体平稳运行。在陕西地区水泥协会组织下，要求关中西安、咸阳、宝鸡、渭南、铜川等水泥熟料企业安排停窑限产计划，六月的水泥窑运转率不高于50%的水平。目前尧柏、海螺、冀东等主要厂家皆有停窑，执行情况相对较好。而甘肃地区受少数民族封斋影响，局部地区民用及零散小工程需求有所下降，少数水泥市场部分袋装价格下浮5-10元/吨。其余宁、青、新等地，除青海略有阴雨影响造成短时水泥销量波动，整体需求销量环比小幅改善，价格仍以平稳为主；
中南地区整体行情大稳小动。除河南水泥需求有较为明显的下降外，两湖总体平稳，两广无明显变动。整体来看湖北各地价格呈稳中有跌趋势。广西地区阴雨增多，企业产销压力增大，价格有松动。广东地区粤北及珠三角大厂于6月中旬开启第四轮上调后，其余地区暂无跟进表现。河南六月以来受农忙、降雨等诸多因素影响，水泥需求下降较为明显，价格有所下降；
西南市场虽有过几次局部上涨风声，但无一落实。下半月普遍受阴雨天气影响，市场需求趋弱，各地价格纷纷下调。川渝水泥价格跌势明显。云贵地区行情大体弱稳，局部市场受雨季影响，价格略有下跌；
图2 主要城市P.O42.5散装水泥价格月变化图
华东地区受阴雨天气影响，价格继续下行。受阴雨、中高考等因素影响，端午以来上海市场需求有所趋弱，中下旬以来上海地产水泥销量下滑三到四成左右，加上外围水泥熟料入沪价格不断走低，区域市场竞争加剧，目前P.O42.5散装水泥价格为260元/吨；
浙江市场六月以来降雨较多，加上中高考之后气温明显上升，整体水泥需求、销量较为低迷。近期杭嘉湖、金温台等各地水泥熟料价格下跌10-15元/吨，目前杭州地区水泥市场价P.O42.5散装255元/吨。此外，由于月内整体库存上升较快，主要厂家皆有库满停窑压力；
江苏市场六月以来天气不佳，中部扬州、泰州市场需求、销量继续下滑，而南部苏锡常及南京、镇江等地区水泥价格维持下行趋势，区域主要厂家低标及高标水泥价格下降10-20元/吨，目前南京P.O42.5散装水泥价格为225元/吨；
山东市场六月开始夏季停窑，中旬停窑厂家明显增多，下旬起主要企业继续调整各地市场报价，主要限定最低出厂价格，加大执行力度，减少各地低价订单。农忙结束以来，在主导企业的维持下市场价格基本稳定。目前鲁中济南、泰安、淄博、潍坊等地区已基本停窑，其中多线企业或维持单线运转，目前济南P.O42.5散装水泥价格维持在220元/吨；
安徽市场六月以来沿江地区仍是阴雨不断，水泥需求、销量表现疲软，价格持续走低。6月18日巢湖地区部分主要厂家报价继续降低15元/吨，受此影响，周边合肥市场价格相应下滑，地产水泥跟随下调，目前合肥P.O42.5散装水泥价格为240元/吨；
福建市场端午以来泉州地区雨水天气较多，整体需求销量下滑较为明显。为降低产销压力，19日前后区域主要厂家对销泉州散泥下调20元/吨左右。此外，近期三明地区也受阴雨影响，水泥产销维持在5-6成水平，少数生产线在停，价格低位运行。目前福州P.O42.5散装水泥价格为250元/吨；
江西市场六月以来雨水天气增多，水泥熟料销量下滑，库存压力明显加大。目前区域厂家水泥主报价虽大体平稳，但对部分重点客户有松动下滑，目前南昌P.O42.5散装水泥价格为260元/吨。
二、1-5月水泥产量保持快速增长
2016年1-5月份，全国规模以上水泥产量8.9亿吨，同比增长为3.7%，增速较上个月上升0.5个百分点。5月份全国单月水泥产量2.3亿吨，同比增长2.9%。与上个月相比，需求继续好转，全国单月水泥产量较上个月增长1035万吨。今年3月以来，全国累计水泥产量保持平稳增长态势，水泥需求表现好于预期，5月份产量也延续了前期的增长势头。后期如果基建投资能继续保持良好的增长势头，水泥需求也将继续回暖。分区域来看，除东北、西北地区水泥产量增速为负外，其他地区水泥产量同比均呈正增长，其中涨幅最小的为华东地区1.32%，而华北地区涨幅高达10.08%，继续保持高速增长。分省份来看，全国31个省1-5月份水泥累计产量同比正增长的有18个，同比负增长的为13个，其中上海、北京、天津这些本身熟料产能较小的直辖市水泥产量均为负增长，其中上海降幅最大为9.80%，但较上月降幅有所收窄。产量增速最大的几个省份分别为西藏、河北、云南、广西，其中西藏涨幅达到41.96%，其他3个省份涨幅也均超过10%。
图3 水泥产量及增速
三、7月动力煤价格继续看涨
据百年建筑网监测数据显示，截止6月28日，动力煤价格指数为400元/吨，环比上涨3.90%，同比上涨1.27%，同比由降转升。1-5月原煤产量降幅超预期，国有重点煤矿库存增幅放缓，供给侧改革显著超出预期，预估2016年动力煤产量同比至少下降8.4%，进口端保持稳定。6月产地限产导致动力煤供应依旧偏紧，同时高温天气日耗季节性回升，致使港口货源偏紧、价格坚挺。近期，北方中转港口来船增多，出现煤炭拉运小高峰，预计7月份煤价上涨之后，下游煤炭拉运热情将会再度回落。但是，随着气温的升高，南方地区煤炭消费将继续增加，同时，严格落实的去产能、限产政策，导致货源出现区域性、阶段性偏紧状态，预计今年“迎峰度夏”期间，煤价或将继续上涨，行情可以持续的重要逻辑也在于供给的持续收缩或导致行业持续低库存。原材料价格的走高或将进一步挤压水泥行业利润空间。
图4 动力煤价格指数
四、混凝土价格涨跌互现
据百年建筑网监测数据显示，截止6月28日，混凝土价格指数为268.45，较上月末有小幅下跌。6月各地区混凝土市场价格涨跌互现，其中华东地区受雨水天气影响，市场需求弱势难改，价格持续下行；中南地区砂石价格依然高位，混凝土价格以稳为主；东北、华北地区市场需求一般，价格基本保持平稳；西北地区受农忙影响，混凝土销量有一定的下滑，但价格未受明显影响，依然处于相对高位；西南地区受高温雨水天气影响，市场需求明显下滑，后期市场不乐观，价格预计将有下调。
图5 主要城市C30混凝土价格月变化图
五、国内宏观经济影响
固定资产投资增速有所放缓，房地产投资小幅回落
2016年1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）187671亿元，同比名义增长9.6%，增速比1-4月份回落0.9个百分点。总体来看，2016年1-5月份固定资产投资增速有所放缓，但得益于稳增长措施不断落地，基建投资仍然保持较高增速。同时，投资先行指标表现尚可，新开工项目计划投资虽然小幅回落，但仍保持较快增速，对下一阶段的稳增长还是具有一定的支撑作用。但民间投资方面表现依然欠佳，1-5月份民间固定资产投资同比名义增长3.9%，比1-4月份回落1.3个百分点。鼓励民间投资进入市场，提高企业投资意愿是保持固定资产投资稳增长的一个关键点。
2016年1-5月份，全国房地产开发投资34564亿元，同比名义增长7.0%，增速比1-4月份回落0.2个百分点。目前来看，房地产市场销售状况良好，去库存效果不断显现，投资先行指标保持向好态势。但值得注意的是，房地产投资增速超预期提升第一是受低基数影响，同时也有货币超发带来的资产价值偏高影响，对于今年房地产投资增速，市场普遍观点仍在5%-8%区间。
图6 全国固定资产及房地产投资走势
六、后市展望
7月国内大部分地区将迎来持续高温天气，届时市场需求或将进一步下滑，短期内市场供需压力难以改善，预计到9月份才会有较明显的改观，因此7月水泥市场价格或将继续走低。截至2016年一季度，水泥企业亏损程度加剧，净利润亏损的企业达到70%以上，全国规模以上水泥企业实现利润总额329.7亿元，同比下降58%，行业利润大幅缩水。随着二季度以来水泥价格的回升，行业利润情况预计将有所改善。但目前原材料价格走高预期较强，或将再度挤压水泥行业利润空间。
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