供给侧改革或将带来水泥行业大变局
维持水泥行业“增持”评级。十三五颁布全面实施的“供给侧改革”或将带来水泥行业2016年的大变局,对此国泰君安先做了三种可能的情景假设。认为,低估值、前期涨幅落后的水泥板块有望成为风格转换的排头兵,维持“增持”评级。华北“双头”:认为高弹性公司或率先启动,核心受益品种为:华北“双头”:冀东水泥(000401)及金隅股份(601992);西北“三杰”:祁连山(600720)、宁夏建材(600449)、天山股份(000877);长江经济带“霸主”:华新水泥(600801)、海螺水泥(600585);东北振兴之“东北虎”:亚泰集团((600881)。
2016政策推动大企业“大整合”:认为可以推断的情形是围绕国企改革央企“做大、做强、做优”的主导思想,占行业40%产能的大企业间整合或在2016年引起行业格局剧变。
小企业被动或主动“大退出”:在行业景气低靡阶段,水泥价格处于中小企业现金成本线附近,大型企业(山水水泥)违约带来的银行体系信贷大幅收紧与降评级,可能将会引发中小水泥企业资金链断裂。另外,财政补贴的加码有望降低小企业退出的门槛,产能退出的补贴规模会比过往明显提升,原先是淘汰1吨产能10-20元补贴,有可能翻倍式提升(上限有望提升至50元/吨),测算足以覆盖员工补贴,东北及华北地区有望率先试点。
需求端,或“重回稳增长”:从水泥需求的微观数据层面看,2015年1-10月全国水泥需求量下降5.15%,其中基建占比较高的三北地区(东北、华北、西北)水泥需求出现断崖式下跌。但是固定资产投资并未出现如此大幅下滑,判断可能大量基建项目并未进入开工端,判断2016年作为“十三五”的开局之年,底线6.5%GDP增速可能促使基建项目密集开工,需求或重回“稳增长”。
免责声明:Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正,但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考,并不构成对客户决策的直接建议,客户不应以此取代自己的独立判断,客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有,为非公开资料,仅供Mysteel客户自身使用;本文为mysteel编辑,如需使用,请联系021-26093490申请授权,未经Mysteel书面授权,任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。
为你推荐
-
百年建筑周报:外来料价格竞争激烈,华东砂石价格或偏弱运行
概述:2024年5月11日至5月17日,本周全国综合砂石价格99元/吨,周环比下跌1%;华东砂石价格113.1元/吨,周环比下跌0.9%;华东机制砂均价为99.4元/吨,周环比均下跌0.9%;碎石均价96.1元/吨,周环比均下跌1.2%;天然… [详情]2024-05-18 10:30
砂石 -
5月18日HL水泥对阳江地区水泥价格进行调整
5月18日,广东阳江地区主流品牌HL散装水泥价格上涨10-20元/吨,袋装水泥价格上涨10元/吨。 [详情]2024-05-18 09:46
水泥 -
百年建筑周报:存量项目托底,华中砂石量价双升(5.11-5.17)
一、砂石市场本周热点近日,湖北阳新县发布阳新县鑫磊采石场矿山生态修复工程砂石料资源石方量拍卖公告。阳新县鑫磊采石场矿山生态修复工程砂石料资源约652.25万吨,拍卖参考价为9672.9729万元,平均参考价为14.8元… [详情]2024-05-18 09:00
砂石 -
百年建筑周报:本周广东砂石行情承压下行(5.11-5.17)
据百年建筑网统计,截至4月12日,本周广东砂石均价119.17元/吨,周环比下降0.42%。广东天然砂均价148.42元/吨,周环比下降0.34%;机制砂均价为110.67元/吨,周环比下降0.45%;碎石均价98.42元/吨,周环比下降0.51%… [详情]2024-05-17 18:17
砂石 -
百年建筑:沿江省会城市粉煤灰价格波动情况
截至5月17日,杭州、合肥、南京主流电厂二级灰到货价为150元/吨、115元/吨,110元/吨。年后粉煤灰价格先抑后扬,近期再度下行。杭州:粉煤灰供应主要来源于沿江及浙江本地电厂,目前沿江方向标准二级灰船运至浙北方… [详情]2024-05-17 18:03
粉煤灰