2月建筑钢材价格整体震荡上行，月末出现小幅回调。全国各地区节后拉涨情绪浓厚，华北地区开工需求恢复较快，涨幅居前；建筑钢材社会库存环比大幅回升，但仍处于历史低位；盈利钢产占比持续回升，但仍不足四成，继续抑制产出回升；原材料方面铁矿石价格反弹明显。展望3月，宏观利好因素累积，加之市场供需压力小于预期，建筑钢材价格预计在小幅盘整后继续上行。
一、2月份建筑钢材价格整体震荡上行
百年建筑网监测数据显示，截止2月末，Myspic普钢绝对价格指数2199.14元/吨，环比上涨4.06%，连续三个月实现环比上涨，同比下降18.88%；螺纹钢价格指数2046.29元/吨，环比上涨4.04%，涨幅较上月扩大近4个百分点，同比下跌17.89%；高线价格指数2134.18元/吨，环比上涨3.89%，同比下跌16.70%。
图1 Myspic指数走势图
截止2月29日，全国24个主要城市20mmHRB400材质螺纹钢平均市场价格为2064元/吨，较1月末上涨79元/吨。全国各地区均呈现不同程度的拉升，其中涨幅最大的城市为济南、合肥和长沙140元/吨；8.0mmHPB300材质高线平均市场价格为2114元/吨，较1月末上涨81元/吨，各地均有涨幅，其中涨幅最大的为北京260元/吨。整体来看，2月建筑钢材市场节后整体拉涨情绪浓厚，华北地区开工需求恢复较快，价格涨幅居前；华南地区下旬因资源到货较多，价格冲高回落。
图2 全国主要城市线材、螺纹钢价格对比图
二、12月建筑钢材产量回升
12月，钢筋产量1755.5万吨，较上月上涨28.3万吨，同比下降1.9%，降幅较上月收窄0.8个百分点，连续14个月实现同比下跌；线材产量1210.5万吨，较上月增加41.6万吨，同比下降7.3%，降幅较上月扩大1.5个百分点。12月建筑钢材产量虽有小幅回升，但仍处于历史较低水平，同时前期大规模的亏损使得钢厂在后期产量增加方面更为谨慎，对于缓解供需压力有一定助力。
图3 钢筋、线材产量同比走势
三、2月社会库存环比大幅回升
截止2月26日，全国26个主要城市线螺总库存750.67万吨，环比上涨60.27%，同比下降13.19%，降幅较上月收窄11.65个百分点；北京总库存36.93万吨，较上月末增加两倍，同比下跌38.93%；上海总库存36.44万吨，环比上涨79.24%，同比上涨13.52%；广州总库存108万吨，环比上涨58.59%，同比上涨1.41%。2月社会库存整体环比大幅回升，但仍处于历史同期较低水平，后期随着需求释放仍有望下降。分地区来看，目前西南地区以194.39万吨的库存量居全国之首，其次是华南地区136.09万吨，华北、西北地区库存相对较低。
图4 国内主要市场建筑钢材库存变化
四、1月进口环比微降
百年建筑网监测数据显示，1月份钢筋进口数量3080.99吨，环比下跌3.6%，同比下跌32.63%；线材进口数量50433.85吨，环比下降8.05%，同比上涨11.58%。
1月钢筋出口数量15656.29吨，环比上涨36.09%，同比上涨65.64%；线材出口852314.72吨，环比下降31.62%，同比下降34.20%。
五、钢产复产预期升温助推原材料价格反弹
据百年建筑网监测，截止2月29日，铁矿石综合绝对价格指数392.2元/湿吨，环比上涨8.07%，同比下降23.61%。2月铁矿石价格反弹至4个月以来的新高，主要得益于钢厂复产预期升温以及季节性需求旺季来临。目前钢价处于上行通道，钢厂盈利空间扩大会提升原材料需求，带动上游原材料价格上涨。但2月底钢材价格已现松动，铁矿石价格也以回调收尾，短时间内预计涨势难以维持。焦炭综合绝对价格指数619.22元/吨，较上月末微升，同比下降30.49%，相较于铁矿石涨势并不明显。
图5 铁矿石及焦炭价格走势
六、盈利钢厂占比尚不足四成，抑制钢厂复产力度
据百年建筑网监测，截止2月26日，全国钢厂高炉开工率74.31%，仍然处于历史低位。目前虽然钢材价格持续上涨，但钢厂复产力度并未出现明显回升，其原因主要是前期亏损严重，企业经营更加谨慎。目前盈利钢厂占比为38.65%，虽然自去年12月中旬以来持续回升，但仍有过半企业亏损，抑制了产出的增加。有专家表示，钢厂复产的积极性大幅提高，预计要到企业盈利面扩大到60%左右。
图6 高炉开工率及盈利钢厂情况
七、钢材市场心态指数回升
心态指数是通过对市场参与者的调查，预判未来钢材市场趋势的指标，反应了市场的心态，50作为分界点，50以上代表市场信心偏好，50以下信心偏弱。截止2月26日，螺纹钢市场心态指数为51.69，虽然较月中有明显回落，但仍处于临界点之上，表明市场对后市情绪仍然较为乐观。
图7 钢材市场心态指数
八、国内宏观影响
1、固定资产投资小幅回落，房地产投资降至历史低点
2015年，全国固定资产投资（不含农户）551590亿元，比上年名义增长10%（扣除价格因素，实际增长12%），增速比1-11月份回落0.2个百分点。从环比速度看，12月份固定资产投资（不含农户）增长0.68%。建筑业固定资产投资总额4895亿元，同比增长10.2%，增速较1-11月提高了5.4个百分点。今年以来，制造业投资大势已去，房地产投资降至历史低点且尚未见底。由于基建投资具有逆周期特性且保持快速增长，稳增长寄希望于基建投资托底。发改委更是密集批复基建项目助力稳增长。基础设施投资（不含电力）101271亿元，比上年增长17.2%，增速比1-11月份回落1个百分点。其中，水利管理业投资增长21%，增速回落2.3个百分点；公共设施管理业投资增长20.2%，增速回落0.3个百分点；道路运输业投资增长16.7%，增速回落0.8个百分点；铁路运输业投资增长0.6%，增速回落0.2个百分点。
2015年，房地产开发投资持续探底，全国房地产开发投资95979亿元，比上年名义增长1.0%（扣除价格因素实际增长2.8%），增速比1-11月份回落0.3个百分点。其中，住宅投资64595亿元，增长0.4%，增速回落0.3个百分点。然而在宏观下行及房地产持续低迷的背景下，房地产投资数据早就不再是衡量市场好坏的唯一指标，在当前去库存的大背景下，销售面积和待售面积等数据走势也备受瞩目。2015年，商品房销售面积128495万平方米，比上年增长6.5%，增速比1-11月份回落0.9个百分点。2015年末，商品房待售面积71853万平方米，比11月末增加2217万平方米。但并不是全无利好。房屋新开工面积154454万平方米，下降14.0%，降幅收窄0.7个百分点。
图8 全国固定资产及房地产投资走势
2、钢铁PMI三连升，后市预期回暖
2月份，制造业PMI为49%，较上月下降0.4个百分点。2月制造业PMI下降主要受春节假期影响，生产指数、新订单指数以及采购量指数等均有所下降。但同时也有积极的变化，随着国家支持实体经济增长和提质增效等政策措施的实施，企业信心有所增强，生产经营活动预期指数为57.9%，升至较高景气区间，高于去年同期水平。2月钢铁PMI为49.0%，较上月回升2.3个百分点，连续三个月回升，至2014年5月份以来的最高点。尤其是反映需求端变化的新订单指数和成本端变化的购进价格指数明显向好，显示市场积极因素聚集，对后市预期良好。
图9 中国制造业PMI走势
2016年3月钢材市场展望：
2月建筑钢材市场价格震荡上行，在月末出现回调迹象。展望3月，从宏观面来看市场利好因素累积。首先，今年以来政府持续加大项目审批力度，加之去年下半年以来批复项目的逐步落地，对于钢材需求是强有力的保障；另外，随着房地产政策的纷纷落地，政府对于房地产去库存展现了前所未有的决心，房地产加快去库存将进一步提振市场信心；同时，央行决定自3月1日起普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持金融体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，加强金融支持实体经济有助于实体经济好转。因此，总体来说钢材价格能否实现持续反弹取决于供给侧改革的实际效果。而从供需面来看，随着3月气温回升，工地复工将释放一定的市场需求，但产出方面由于上一轮钢材价格下跌时间较长，企业亏损面较大，因而对于复产态度更加谨慎，复产回升力度较小，因此3月市场供需压力小于预期。综上所述，3月建筑钢材价格在小幅盘整后继续上行是大概率事件。
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