中国国家统计局今日召开国民经济运行情况新闻发布会，公布三季度国内生产总值(GDP)等经济数据。上到美联储掌门珍妮特•耶伦下到上海的退休股民，全世界的目光都聚焦在此次三季度数据。
初步核算，前三季度国内生产总值487774亿元，按可比价格计算，同比增长6.9%。分季度看，一季度同比增长7.0%，二季度增长7.0%，三季度增长6.9%。GDP增速回落，统计局官方回应“7%上下浮动，这是中央要求的指标，三季度GDP增长6.9%，下到7%以下，但是只下降0.1个百分点，应该说还是在7%左右。”而对于此次GDP增速回落，原因有三：一、从国际层面来看，世界经济的复苏是不及预期的，美国的加息预期进一步强化，造成世界大宗商品的价格、股市、汇市出现大幅动荡，许多国家货币出现进一步贬值，这样加大了中国出口的压力。二、从国内的情况来看，主要是我们国家仍处在结构调整的关键阶段，传统产业不仅在去库存，而且在实实在在地去产能，钢铁、水泥、建材这些传统产能过剩行业的增速都出现了下滑。前三季度，粗钢产量下降了2.1%，水泥产量下降了4.7%，这就可以看出来，这些传统产业是实实在在地去产能，短期来讲对工业下行产生了压力。三、前期增长比较快的，像汽车、手机这些行业，市场容量进入了调整期。
图 1 GDP增速走势
受当前宏观经济下行影响，三季度建筑业总产值117947亿元，同比增长仅2.3%，为有数据统计以来最低值。从施工和新开工项目情况看，1-9月份，施工项目计划总投资892993亿元，同比增长4.5%，增速比1-8月份回落0.6个百分点；新开工项目计划总投资299822亿元，增长2.8%，增速提高0.1个百分点。施工项目投资增速回落，新开工项目增速涨幅不温不火，都在印证着建筑业的寒冬已来临。建筑业总产值增速呈现断崖式下跌，给当前建筑行业敲响警钟。
图 2 建筑业总产值增速走势
固定资产投资方面依旧延续下跌趋势。2015年1-9月份，全国固定资产投资（不含农户）394531亿元，同比名义增长10.3%（扣除价格因素实际增长12%），增速比1-8月份回落0.6个百分点。
图 3 固定资产投资增速走势
基础设施投资数据值得一提。它将告诉我们，适度宽松的财政和货币政策是否收到成效。
政府倚重通过公路和桥梁建设等基础设施投资，来推动经济增长。今年前三个季度，央行扩大信贷、财政部放宽地方政府举债的规定，而发改委网站批复的重大项目公告中总投资规模已达2万亿。
3季度数据显示，基础设施投资（不含电力）69705亿元，同比增长18.1%，增速比1-8月份回落0.3个百分点。其中，水利管理业投资增长22.5%，增速提高2.1个百分点；公共设施管理业投资增长20%，增速提高0.2个百分点；道路运输业投资增长18.1%，增速回落0.3个百分点；铁路运输业投资增长1.8%，增速回落8.1个百分点。
由此可见，基建投资尽管热，但是实际表现确实差强人意。
图 4 基础设施投资增速走势
固定资产回落，主要是受到房地产市场影响。上半年，房地产市缓慢复苏，但这并没有提振开发商的信心。作为衡量该行业支持经济发展的指标，今年三季度的房地产开发投资增速放缓至2.6%。房地产开发企业土地购置面积15890万平方米，同比下降33.8%。
但并不是全无利好。房屋新开工面积114814万平方米，下降12.6%，降幅收窄4.2个百分点。1-9月份，商品房销售面积82908万平方米，同比增长7.5%，增速比1-8月份提高0.3个百分点。9月末，商品房待售面积66510万平方米，比8月末增加186万平方米。
房地产销售已经接连7个月出现好转，且百城房价指数也在上个月实现同比、环比均上涨。在限购全面退出、公积金新政、多轮降息及二套房新政等一系列政策刺激下，房地产投资在四季度有望企稳。
图 5 房地产市场投资增速走势
尽管市场对GDP增速破“7“存在看空看好两种观点，但对于建筑业来说，建筑业宏观经济难言乐观。对于后期走势，还是要看基建。而当前基建在土地出让金下滑与财政收入不强的双重挤压下依然有压力，二季度以来的政策托底效果还需要时间来体现，包括：一是松动地方平台融资。包括保在建工程、允许借新还旧等。二是地方债务置换腾挪资金。地方债置换虽是针对存量，但大幅减轻了地方政府的利息负担，也腾挪出了新的银行贷款额度。三是加速推广PPP，PPP基金、特许经营条例等支持措施发挥效果。四是推出重大工程包，比如地下管网建设、海绵城市等。预计四季度基建投资仍将加码，经济在四季度内将温和复苏。
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