根据国家统计局数据，2015年1-8月份，全国水泥行业累计实现利润总额约157亿元，较去年同期减少307亿元，同比下滑约66%，增速下降幅度较1-7月份扩大2.4个百分点。8月份全国单月利润总额仅为9.57亿元，环比减少33%，与去年同期相比减少约47亿元；与2013年同期相比，前8个月累计利润总额减少约近200亿元，单月利润总额减少60亿元，盈利持续大幅下滑。分区域来看，1-8月份，行业依旧是南方盈利、北方亏损的格局，但东北和西北开始逐步减亏，华北则亏损继续加剧。
水泥行业利润下滑主要受到当前水泥价格频频探底使得企业盈利空间收窄。
价格指数出现小幅上调
百年建筑网监测最新水泥价格指数显示，截止2015年9月30日，水泥价格指数为292.57元/吨，环比上涨0.24%，同比下跌18.1%。9月下旬，受房地产新开工项目较少及在建重点工程项目资金短缺影响，水泥市场需求整体表现仍不旺盛，仅华东、华中和华南等地下游需求量环比继续改善，库存有所降低，企业依靠行业自律得以推动价格持续提升，整体来看，市场需求及价格上调幅度基本符合前期预期。
预计10月上旬以上区域企业主要以落实和执行前期价格为主，10月中下旬部分需求较好地区将会继续推动价格小幅上涨。
图 1 水泥指数变化趋势图
就水泥价格看，全国P.O.42.5散装水泥价格267.4元/吨，较上月末回落0.4元/吨，微幅回落。具体城市看，上海、杭州、南京、合肥、沈阳、哈尔滨和广州价格出现上调，回落的城市仅济南、天津、南宁、武汉、重庆和成都6个城市。价格涨幅最高的城市是合肥，价格上涨30元/吨。价格回落幅度最大的城市是济南和重庆，回落幅度为40元/吨。
图 2 主要城市水泥价格变化情况
9月华东地区反弹一马当先
长三角地区价格继续上涨，继9月初小幅度拉涨过后，9月21日开始江苏南部苏锡常、浙江北部杭州、嘉兴和上海等地价格迎来二次上调，幅度10-20元/吨。其中江苏南京地区累计上调20元/吨，P.O42.5散出厂报价由200元/吨上调至220元/吨，尽管部分企业针对大客户执行稍显滞后，但也都在对其积极协调上涨，江苏南京地区剔除雨水和节假日影响，下游需求基本可达到8成或以上，中秋、国庆过后，随下游需求恢复，加之企业有效执行限产和保较好心态，预计价格将会被执行到位。
浙江杭州价格上调20元/吨，前期杭州南部企业公布上调10元/吨，由于各企业执行情况不一，综合两次上涨情况看，累计上调幅度在20元/吨；浙中南及沿海地区在南方水泥领涨并推动下，其他企业也都陆续执行上涨，由于区域内价格一直高于周边地区，所以价格上调均是小幅度为主，进入10月中外，价格稳定后或将继续推动上调。
上海地区在江浙赣皖等地陆续上调后，紧随其后上调25元/吨，从跟踪情况看，价格上调后，下游需求并未因此减少，环比还有微弱提升。
安徽地区价格上调幅度在30元/吨，受近期因天气转好，工程及民用需求上升，海螺、上峰、白鳍豚等主要厂家相继上调水泥价格。
山东水泥企业近期主要忙于收款，而下游的资金情况也非常紧张。水泥需求总体趋弱。个别企业有降价的动作，但主要是应对区域内竞争，并非普降。
江西水泥价格主要在上周末20日前完成的本轮上涨，涨幅在20-30元/吨不等，以九江上涨20元/吨收尾。由于本周雨水天气偏多，涨价对需求的影响还不明显，但厂家多数信心十足。本轮涨价的基础仍然是需求的稳健，主导企业销量和去年同期基本持平甚至略好，但价格仍有些微差距，因此涨价协同难度较小。
图 3 华东地区水泥价格走势
水泥产量降幅收窄，但仍处下滑区间
据百年建筑网监测数据显示8月份，全国水泥产量21499万吨，同比下滑4.36%，降幅较上个月收窄0.59个百分点。从图中可以看见，水泥产量增速自今年3月份以来一直处在下滑区间，受当前宏观经济下行和环保压力，水泥价格持续回调，为了缓解供需压力，产量增速一直处在回落区间。
2015年1-8月份，全国共出口水泥578.16万吨，同比下滑17.53%，占全国总产量的比重为0.38%，出口熟料376.17万吨，同比增长30.25%；共进口水泥8.43万吨，同比下滑47.34%，进口熟料0.06万吨，同比下滑99.38%。
图 4 水泥产量及增速
动力煤价格再创新低
数据显示，截止9月末，动力煤价格指数380元/吨，环比下跌1.43%，同比下跌20%，价格再创新低。下游方面，由于国内经济增速下行、下游电厂、钢厂市场持续疲软影响，煤炭需求减少。价格难以见底的背后正是供求矛盾难以调和，此时又正陷入煤炭消费淡季期，利好消息难寻，短期内动煤价格仍将承压运行为主。
图 5 动力煤CCI价格指数变化趋势图
国内宏观的影响
据国家统计局数据显示，1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长10.9%，比1-7月增速回落0.3个百分点。投资增速继续回落的主要原因是受房地产拖累，2015年1-8月份，全国房地产开发投资61063亿元，同比名义增长3.5%，增速比1-7月份回落0.8个百分点。
但利好因素已显现：商品房销售继续回暖。1-8月份，全国商品房销售面积同比增长7.2%，增速比1-7月份提高1.1个百分点；销售额增长15.3%，增速提高1.9个百分点。而1-2月份商品房销售面积和销售额同比分别下降16.3%和15.8%.
从基建、新开工情况及到位资金情况看，8月数据整体向好。
基础设施投资（不含电力）59164亿元，同比增长18.4%，增速比1-7月份提高0.2个百分点。其中，水利管理业投资增长20.4%，增速提高3.8个百分点；公共设施管理业投资增长19.8%，增速提高1.5个百分点；道路运输业投资增长18.4%，增速回落1.5个百分点；铁路运输业投资增长9.9%，增速回落1个百分点。
从施工和新开工项目情况看，1-8月份，施工项目计划总投资849974亿元，同比增长5.1%，增速比1-7月份提高0.9个百分点；新开工项目计划总投资263234亿元，增长2.7%，增速提高0.3个百分点。
从到位资金情况看，1-8月份，固定资产投资到位资金363141亿元，同比增长6.8%，增速与1-7月份持平。
图6全国固定资产及房地产投资走势
后市展望预判
纵观后期水泥市场走势，利好利空因素交织。利好因素表现有如下三点。首先，宏观经济存在下行风险，为保住7%目标，稳增长还将持续发力，基建投资会将继续加码，尽而带动水泥需求。其次，房地产投资尽管本月依旧延续下行态势，但利好因素显现，商品房销售继续回暖，百城房价指数攀升，投资或现拐点。第三，传统行业旺季到来，金九银十势必会对水泥价格拉涨起到积极作用。利空因素则受到当前煤炭价格继续探底使得水泥价格依旧存在下滑空间，加之随着三季度上市水泥企业季报的公布，部分龙头水泥企业前9个月盈利预警，使得市场悲观情绪浓厚，看跌不看涨情绪在市场蔓延。综合来看，十月水泥市场或将震荡运行。
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