2015年建筑钢材市场可以说在风雨飘摇中走过了艰难的上半年，钢材供需矛盾加重导致建筑钢材价格跌跌不休，钢厂亏损面不断加大，吨钢利润甚至买不起一根雪糕。2015年上半年具体表现为价格回落、库存减少、出口好转、原材料价格继续下探、钢厂经营困难、亏损面扩大。百年建筑网认为，下半年国内建筑钢材市场仍将面临产能过剩、需求低迷、资金紧张等问题，弱势运行特征难以扭转。
一、上半年国内建筑钢材市场价格大幅下跌
据百年建筑网监测数据显示，2015年上半年Myspic普钢绝对价格指数2365.27元/吨，同比下跌30.86%，较2014年年末下跌21.86%。其中Myspic普钢螺纹钢绝对价格指数2169.75元/吨，同比下跌31.54%，较2014年年末下跌30.52%。Myspic普钢高线绝对价格指数2270.87元/吨，同比下跌21.58%，较2014年年末下跌20.04%。从螺纹钢和高线的价格指数走势可以看见建筑钢材价格自年初以来一直处于下滑区间，在3月中旬，随着下游需求逐步恢复，加上新环保法实施以及北京申奥环保组监管进一步加强导致钢厂减产、停产现象增多，建筑钢材市场出现了一波反弹行情，但好景不长，4月底虽然出现过小幅的反弹，但持续时间较为短暂，而后一直延续跌势。
图 1 Myspic指数走势图
从各省市建筑钢材价格走势图看，上半年跌幅可谓触目惊心。全国22个城市HRB40020mm螺纹钢和HPB3008mm高线价格全部下跌，跌幅超过1000元/吨的省市比比皆是。截止6月3日，HRB40020mm螺纹钢均价2180元/吨，较去年同期下跌680元/吨，HPB3008mm高线价格2237元/吨，较去年同期下跌996元/吨。
图 2 全国主要城市线材、螺纹钢价格对比图
二、产能过剩，倒逼钢铁产量下降、出幅增长
钢材产量是影响其价格走势的关键指标。在我国当前产能过剩的大背景下，产量走势直接影响钢价走势。截止2015年5月末，钢筋累计产量8272.6万吨，同比下滑4.2%，高线累计产量6121.3万吨，同比下滑1.29%。从月度产量走势看，2015年上半年钢筋和线材产量均呈回落趋势，可以推断钢材价格回落并非产量过多所致。
数据显示，5月份钢筋进口数量3725.12万吨，环比下跌58.07%，同比下跌23.66%；线材进口数量48575.91万吨，环比下跌8.37%，同比下跌8.47%。
5月钢筋出口数量16730.87万吨，环比下跌28.31%，同比下跌28.67%；线材出口1071408.48万吨，环比上涨34.80%，涨幅继续扩大，同比下跌1.98%。
图 3 钢筋、线材产量同比走势
三、2015年上半年钢厂积极去库存
排除产量导致价格下跌的因素，我们试图从库存数据来探寻价格回落的原因。数据显示，截止6月26日，全国35个城市螺纹钢总库存632.5万吨，同比上涨5.92%。高线总库存120.34万吨，同比下滑15.12%。从今年消化库存走势情况看，直到5月末，库存都处于同比下滑趋势，说明在建筑钢材价格回落的大环境下，钢企除了通过减产的方式稳定价格外，也纷纷加入去库存大军。值得关注的是，整个6月份，螺纹钢去库存状况表现差强人意，库存较去年同期出现上涨趋势，给后期螺纹钢走势带来下跌风险。
图 4 国内建筑钢材库存变化
四、原材料价格持续下滑
原材料价格走势也是衡量建筑钢材价格走势重要指标之一。在产量和库存下滑的背景下，原材价格走势成了我们关注的焦点。截止6月末，铁矿石综合绝对价格指数492.4元/湿吨，同比下降28.59%。焦炭综合绝对价格指数764.9元/吨，比下降20.13%。因此我们得出结论，铁矿石和煤炭价格下跌在一定程度上对建筑钢材价格回落起到推波助澜作用。铁矿石和煤炭价格回落的主要原因无疑是受到建筑钢材悲观情绪传导所致，钢企对原材料采购不足，价格自然处于下行通道。
图 5 铁矿石及焦炭价格走势
五、行业仍深陷亏损泥潭
受产量下降和价格持续下跌的影响，今年以来钢铁企业再次出现亏损，虽然同比实现了减亏，但主营业务亏损大幅增加。中钢协统计数据显示，1-4月份，会员钢铁企业实现销售收入10270亿元，同比下降15.76%；实现利税197亿元，同比下降8.40%；实现利润为-26.6亿元，同比增亏14.54%。其中主营业务实现利润-137.8亿元，同比增亏117.41%；亏损面为45.54%，比上年同期扩大5.94个百分点。
截止至6月26日，全国钢厂高炉开工率84.25%，较上月出现小幅下降。盈利钢厂占比13.49%，环比下跌65.64%。从高炉开工率走势可以看见，2015年上半年基本处于平稳小幅下滑的态势，而盈利钢厂占比在3月末小幅回升之后又滑落低位。可以看见在钢价上行，盈利钢厂占比会有所好转。当钢价下行趋势不改，更多钢厂将面临破产准备。
图 6 高炉开工率及盈利钢厂情况
六、市场悲观情绪浓厚
心态指数是反应当前钢贸商对钢材市场价格未来走势预期的指数，反应了市场的心态，50作为分界点，50以上代表市场信心偏好，50以下信心偏弱。截止6月26日，螺纹钢市场心态指数由4月末的49到5月末的27，直至跌到20.21。鉴于钢材价格全面大幅下挫，盈利钢厂占比大幅下跌，市场悲观情绪浓厚。
图 7 钢材市场心态指数
七、影响钢价的宏观因素分析
1、资金——钢铁行业资金量大幅削减，央行降息降准缓解资金紧张
2015年5月社会融资规模为1.22万亿元，比上月多增1696亿元，比去年同期少增1813亿元；1-5月社会融资规模总额为6.87万亿元，比去年同期少增1.69万亿元。社融规模年比少增，说明下游需求活跃度有限。从去年11月启动本轮降息周期以来,目前央行已累计降息4次,降准3次。最近的一次是6月27日，央行宣布自2015年6月28日起有针对性地对金融机构实施定向降准，以进一步支持实体经济发展，促进结构调整。从目前央行的政策取向来看，货币持续宽松将助力我国经济从失速走向企稳，下半年我国经济有望持平或略有回升，出现明显下行和上行的可能性都不大。
2、投资---固定资产投资下滑，房地产投资回落，基建投资成为新亮点
1-5月份全国固定资产投资（不含农户）171245亿元，同比名义增长11.4%，增幅较去年全年下降4.3个百分点，较去年同期下降5.8个百分点。
建筑钢材需求量最大的房地产行业，今年一直不很景气。1-5月份，房地产开发投资同比增长5.1%，增速较1-4月份回落0.9个百分点，增速创近6年多来的新低。5月份，各地的楼市尽管有所升温，销量增多，但在卖的都是库存资源，新开工的房地产项目很少。因此，房地产行业对建筑钢材的需求明显减少。但得益于政府救市组合拳频出，4次降息、3次降准、3030新政、调整二手房首付比例及地方政府配套政策对房地产回暖起到支撑作用。4月份以来，房地产销售回暖，预计投资数据也会在10月末有所好转。
根据国家发改委网站信息，5月18日以来共批复超逾4500亿元基建项目，未来还将有一系列稳增长工程包陆续落地。同时，不少地方PPP项目推进速度正在加快，一些几百亿甚至几千亿的项目开始上马。多项宏观经济指标显示，当前稳增长压力较大，加快基建项目投资是稳增长最有效的方法。业内人士指出，今年要完成7%的GDP目标，基建投资增速至少要达到25%，规模达到14万亿，意味着后二个季度的基建投资将较第一、二季度明显回升。
同时，“一带一路”战略、长江经济带、京津冀一体化等都成为了2015年区域经济发展的重点抓手。目前，全国已有31个省级地方都推出了自己的“一带一路”发展计划，这些计划的背后都会配套大量的项目，这或将对下半年的钢材需求产生一定的拉动。
3、采购情况---PMI和汇丰PMI滑落显示内需疲软
6月我国制造业采购经理人指数（PMI）为50.2%，虽然连续4个月微高于临界点，但水平仍与此前持平，各项指数波动不大。而汇丰同时公布的PMI为49.4%，连续4个月低于50%的枯荣线，且就业分项指数还创下六年多来最大跌幅。作为显示我国经济运行情况的重要指标，无论是官方还是汇丰6月PMI仍不及预期，制造业颓势虽有好转但并不明显。在这种情况下，大企业可能还能维持增长态势，但中小企业受到的影响就会愈发凸显了。
八、2015年下半年钢价预测
考虑到下半年建筑钢材市场走势，即使在大批基建项目开工、房地产市场逐渐回暖以及宽松的货币政策下，笔者依然持谨慎态度。首先，我国目前处于调结构的三期叠加时期，钢铁行业作为产能严重过剩行业疼痛也许只是刚刚开始。其次，在供大于求的背景下，建筑钢材市场回落。当供需均衡，价格处于合理区间，如果供不应求的局面不出现，建筑钢材价格自然也回不到之前繁荣昌盛的景象。然而，一带一路或许是建筑钢材市场的一个契机，既缓解了产能过剩的情况，又提升了竞争力，对建筑钢材价格有拉涨效应。因此，笔者预计，2015年下半年建筑钢材市场依旧会震荡下行，或许跌幅有所收窄。
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