5月水泥市场如同之前预期的一样，红五月不红。主要受到需求不足和雨水天气影响。东北地区价格疲软，受需求启动不足影响，市场竞争激烈，价格持续走低。华北整体需求尚可，价格维持在稳定价位。华东则整体呈弱势下行态势。华南受雨水冲击，出货受阻，价格持续下行。西南地区以跌为主，仅个别地区进行调涨。西北地区仅甘肃及新疆乌鲁木齐一带价格上涨，整体呈现旺季不旺。
一、水泥价格延续低迷
截止5月30日，水泥价格指数329.89元/吨，同比下跌12.98%，环比下跌3.1%。整体来看，5月底全国水泥市场需求表现依旧较为疲软，水泥价格也再次走低。进入6月，预计下游需求将会继续以趋弱运行为主，由于目前多地价格已经在成本线，大幅下调空间有限，局部仍有利润空间的区域将会继续下行。
图 1 水泥指数变化趋势图
数据显示，截止5月末，动力煤CCI指数下滑至低点401元/吨，环比下滑0.25%，同比下滑23.33%。本月动力煤延续下跌态势，呈跌跌不休之势。纵观动力煤下跌原因，无非是受需求不足和大型煤企轮番降价冲击。而目前的煤炭价格早已低于发煤企业的成本线，降至7年来最低点。值得关注的是，本月煤炭价格走势降幅收窄且月末呈平稳运行，煤炭价格似有复苏之意，然而考虑到当前产能过剩严重，煤价必然还会进一步下跌，预计后期煤市复苏也不会持久。
图 2 动力煤CCI价格指数变化趋势图
二、水泥产量增速高位回落
数据显示，截止4月末水泥累计产量63616万吨，同比下跌5.34%；4月水泥总产量20865.1万吨，同比下跌2.90%。分省市来看，江苏、河南、四川、广东和山东水泥产量占比较大，占全国水泥总产量36.84%。4月在全国水泥行业春节停窑及错峰停产等因素均已消失的情况下，水泥产量仍出现了负增长，企业开工率严重不足，有利于缓解供需压力。
图 3 水泥产量及其增幅
三、部分区域水泥价格下跌明显
2015年5月份水泥价格继续下探。全国24省市水泥均价306元/吨，较4月末下滑12元/吨；9个城市水泥价格分别出现下滑，价格下滑区间在10-80元/吨不等，其中沈阳和南京降幅度最大，沈阳受到近期市场价格竞争激烈影响，水泥价格从上个月开始持续走低。杭州和广州价格出现上涨，均小幅上涨10元/吨。
图 4 各省市水泥价格
华东水泥价格低位运行。分省市来看，安徽水泥一方面受降雨影响，另一方面受需求启动不足影响，P.0.42.5散装水泥价格下跌至260/吨；江苏南京水泥价格平稳运行，企业价差较大，各企业出货情况不尽相同，月末南京P.0.42.5散装水泥价格220元/吨；浙江地区水泥价格也保持平稳运行，雨水天气减少，企业出货恢复尚可，P.0.42.5散装水泥价格300元/吨；福建福州水泥价格以稳为主，雨水天气频繁，下游需求环比减少，企业出货整体不佳，多数在5成左右,P.0.42.5散装水泥价格325元/吨。上海地区价格平稳，雨水天气较多，下游需求疲软运行，本地企业出货明显不足，但大企业为避免亏损短期以稳为主，P.0.42.5散装水泥价格310元/吨。江西地区价格保持平稳，雨水天气持续，企业库存明显增加，价格上涨已无望，受外围价格较低和库存上升影响，后期价格有下调预期，幅度20元/吨，P.0.42.5散装水泥价格285元/吨。
图 5 华东地区水泥价格指数走势
四、国内宏观的影响
4月全国固定资产投资继续下滑，房地产投资增速回落，基建投资保持较高涨幅。2015年1-4月份，全国固定资产投资（不含农户）119979亿元，同比名义增长12.0%，增速比1-3月份回落1.5个百分点。2015年1-4月份，全国房地产开发投资23669亿元，同比名义增长6.0%，增速比1-3月份回落2.5个百分点。尽管整体指标回落，但是利好因素显现。而房地产受到3.30新政影响，加之此前的降准降息，商品房销售降幅已经明显收窄，1-4月份商品房销售面积同比继续下降，但降幅比一季度收窄了4.4个百分点左右。房地产开发企业到位资金36279亿元，同比下降2.5%，降幅比1-3月份收窄0.4个百分点。房屋新开工面积35756万平方米，下降17.3%，降幅收窄1.1个百分点。而作为当前衡量房地产好坏的关键指标---库存数据也呈现向好趋势。商品房待售面积65681万平方米，尽管比3月末增加682万平方米，但相比2月数据也是有所好转。1-4月，基础设施投资（不含电力）20299亿元，同比增长20.4%，增速比1-3月份回落2.7个百分点。基建投资以20%的增速高于全部投资，已经对当前建筑业宏观经济走势形成利好，而铁路投资增速继续处于上涨趋势使得我们有权利对未来建筑业宏观经济走势向好持乐观态度。
图 6 全国固定资产及房地产投资走势
纵观5月水泥走势以下跌为主。然而之前笔者有提到水泥利好因素显现。本月水泥产量增幅继续回落，缓解供需压力。一带一路也在加快推进，近期发改委更是批复大批基建项目，国内宏观经济企稳，房地产市场回暖，加之海螺水泥董事长郭文叁表示，在“十三五”期间，公司将全面布局海外项目，海外产能目标在5000万吨左右，资本开支100亿美元左右。在推进海外项目建设的同时，公司在国内市场的并购计划也逐渐明晰。郭文叁表示，每一轮的经济下行都带来机会。三季度以后，水泥行业将重新崛起，行业结构会越来越好。“海螺水泥可能在某些区域内，和一些大企业间进行整合，形成区域性公司，然后再在全国范围内整合。”种种因素，利好水泥价格回暖。
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