2015年，“新常态”下的中国经济仍面临较大下行压力，7%左右的经济增速已普遍被市场接受。对此，中国政府在一季度出台了一波较强的“稳增长”措施，尤其是在两会之后。展望2015年，投资需求预计仍旧疲弱，建筑钢材及水泥的需求难有改善；而环保、产能压缩等也给主要建材市场添加一些不确定因素。那么在此背景下2015年建筑钢材及水泥市场将如何演绎，下面笔者将作具体分析，以供参考。
一、下游需求分析
2015年，预计中国投资增速将弱势趋稳，固定资产投资增速将回落至14%左右（政府工作报告提出的增速目标为15%）。虽然今年投资增速难以反弹，但投资仍将作为拉动经济增长的主要引擎。为避免经济大幅下滑，抓投资、托底楼市等稳增长手段仍将轮番上演。
固定资产投资将趋稳
2015年1-2月份，全国固定资产投资完成34477亿元，同比名义增长13.9%，增速比2014年1-12月份回落0.8个百分点。
从施工和新开工项目情况看，2015年1-2月份，施工项目计划总投资422650亿元，同比增长4.5%，增速比2014年1-12月份回落6.6%；新开工项目计划总投资19452亿元，同比降低1.8%，增速较2014年1-12月份降低15.4个百分点。从到位资金情况看，固定资产投资到位资金58615亿元，同比增长6.7%，增速比1-12月份回落3.9个百分点。
图表 1 固定资产投资增速
|
|
数据来源：国家统计局
随着国家连续出台的利好政策经过不断叠加和传导，预计固定资产投资增速将逐步趋稳。
房地产开发投资难有改观
2015年1-2月份，全国房地产开发投资8786亿元，同比名义增长10.4%，增速比去年全年回落0.1个百分点。翻阅该项指标的历史数据发现，这一增速也创下了至少两年来的新低。
图表 2 房地产开发投资增速
|
|
数据来源：国家统计局
1-2月份，商品房销售面积8764万平方米，同比下降16.3%。销售不畅让商品房库存一路攀升，2月末，商品房待售面积63922万平方米，比去年末增加1753万平方米。通过数据对比得知，新开工增速滞后销售增速大约8个月左右。由于销售端持续疲软，去库存成为开发商的工作重点，新开工意愿不强。房地产开发企业土地购置面积增速大幅下滑也表明开发商对后续开发的谨慎态度。
图表 3新开工面积与销售面积关系
|
|
数据来源：国家统计局
房地产各项指标表现低迷，政策托底意图明显。轮番降息以及3月30日罕见的一日两条楼市刺激政策再一次说明了房地产作为支柱产业的重要性。诸多的利好政策将带动房地产市场价格及需求的回升，但无奈商品房存量巨大，最终拉动的钢材及水泥需求或并不乐观。
全年来看，房地产市场的重点在于去库存，开发投资增速或在10%左右。房地产行业对钢材和水泥的需求难有较大起色。但也不排除更多的利好政策出台，从而使房地产投资早日进入回升区间，需密切关注房价走势及库存去化进展。
基建投资增速望保持高位
1-2月份，全国基础设施投资（不含电力）5679亿元，同比增长20.6%。其中，水利管理业投资增长15.6%，公共设施管理业投资增长19.9%，道路运输业投资增长25.5%，铁路运输业投资增长14.5%。
2015年基建投资高速增长有望延续，实体经济需要基建的发力来托底，房地产和制造业固定资产投资增速的下滑需要基建来对冲。2014年3-4季度以来国家发改委密集批复一系列基建项目为今年基建投资奠定了基础。另外今年铁路投资继续保持8000亿元以上，水利开工计划投资规模达4800亿以上，公路投资将保持较快增长，“一带一路”、“长江经济带”以及“京津冀一体化”也将激发大量基建投资需求，这些利好因素都为今年基建投资保持高位增长提供了充足动力。
但需要指出的是，经济下滑导致的财政收入下滑以及政府对地方债的进一步约束给基建投资的资金来源带来了不利影响。然而现在政府在基建投资上面也不再唱“独角戏”，各级政府都在大力推广PPP模式以激发民间投资活力，因此对于基建投资资金来源也不必过于担心。
全年来看，基建投资仍将作为稳增长的重要发力点，从而将对钢材及水泥需求的拉动作出积极贡献。
二、建筑钢材市场
3月中旬开始受环保减产以及需求逐步启动等利好因素影响，建筑钢材价格开始反弹。但好景不长，由于铁矿石和焦炭价格的大幅下滑，钢价反弹动力散失，在3月末钢价便转头向下，结束了短暂的反弹行情。截至4月8号，Mysteel螺纹钢绝对价格指数为2522.55，环比上涨2.22%，同比下跌23.99%；线材绝对价格指数为2593.79，环比上涨2.47%，同比下跌22.94%。
图表 4 建筑钢材价格指数
|
|
数据来源：百年建筑网
全年来看，预计2015年建筑钢材价格整体仍将呈下滑态势，但降幅较去年明显收窄。铁矿石供给过剩的格局将进一步加剧，原材料价格的下滑将是导致建筑钢材价格下滑的主要因素。需求方面，预计在稳增长政策和三大战略带动下将有所增长，但增幅有限。另一方面，环保高压下钢厂的减产限产将给钢价提供一定提振作用。预计今年建筑钢材均价在2600元/吨左右，运行区间在2300-2800元/吨之间。
当前我国的建筑钢材产销量已处于峰值区间，产销量低增长成为新常态。预计2015全年建筑钢材表观消费量在3.65亿吨左右，增幅在2%左右。
图表 5 建筑钢材表观消费量预估
|
|
数据来源：百年建筑网
三、水泥市场
3月份，水泥市场表现不及预期，受房地产等开工需求低迷影响，企业销售不佳，水泥价格继续承压。自月初开始，西北、华北、华东等地部分错峰停窑企业陆续开窑生产，区域库存压力不断上升，供需矛盾加剧。截至4月8日，百年建筑网水泥绝对价格指数为327.2，环比下跌1.26%，同比下跌10.06%。
图表 6 水泥价格指数
|
|
数据来源：百年建筑网
2015年水泥总体需求增长的最大制约依然是房地产端，虽然基建投资将保持高速增长，但水泥需求增速放缓将成为必然，预期全年水泥表观消费量在25.5亿吨左右，增速在1.8%左右。预计全年散装P.O42.5水泥价格均价在340元/吨左右，价格运行区间在320-360元/吨之间。
图表 7 水泥表观消费量预估
|
|
数据来源：百年建筑网
综合来看，由于房地产行业是建筑钢材和水泥的需求大户，且预计今年房地产投资增速将进一步下探，高增速的基建投资对建筑钢材及水泥需求的拉动尚不足以抵消房地产投资下滑带来的影响，因此2015年建筑钢材及水泥的需求将继续保持微增长态势。
资讯编辑：汪华 15221633622 资讯监督：宋丹丹 021-26093901
免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。