3月全国水泥市场需求表现仍以疲软为主。市场启动延续上年4季度疲软态势，依照各区域水泥需求表现情况看，4月水泥市场难言乐观，但仍值得期待。
一、3月水泥价格走势前高后低
据百年建筑网监测数据显示，截止3月31日，水泥价格指数343.96元/吨，环比下滑1.10%，同比下滑8.33%；3月水泥价格走势呈前高后低状态，20日水泥价格开始下滑，主要集中在华东、华南、西南区域，因生产恢复易而需求恢复慢，库存仍需消化。华北、西北需求渐恢复，东北市场启动，北部总体需求弱。3月下旬需求恢复不佳，高标需求恢复仍需时日，产销平衡时间点或延后至4-5月。
图 1 水泥指数变化趋势图
从动力煤CCI价格指数上看，3月份延续2月一路下跌的态势。百年建筑网监测数据显示，截止3月31日，动力煤价格指数439元/吨，环比下滑7.77%，同比下滑15.33%；而2月份全社会用电量3595亿千瓦时，同比下降6.3%。其中，2月份工业用电量2347亿千瓦时，同比下降9.5%。工业用电出现明显回落，耗煤量自然会大幅下降，因此当前电厂以消化库存为主，预计动力煤价格仍将下行。
图 2 动力煤CCI价格指数变化趋势图
二、水泥产量增速提高
截止2015年2月份，全国水泥累计产量26,365.7万吨，同比增速11.5%，增速提高9.4%；主要因为15年春节较往年推迟至2月份影响相对较弱。
图 3 水泥产量及增速走势
三、华东水泥价格领跌其他地区
2015年3月份水泥价格继续下探。全国24省市水泥均价347.4元/吨，较2月末下滑2.20元/吨；5个城市水泥价格分别出现下滑迹象，分别是上海、南京、合肥、福州和杭州。价格下滑区间在10-30元/吨不等，其中上海下降幅度最大。3个城市价格出现上涨，分别是济南、广州、郑州，涨幅不超过10元/吨。
图 4 各省市水泥价格
分地区来看，华东水泥价格较2月下降；江苏南京地区水泥价格下调10元/吨，开市后因下游需求表现一直较差，加上生产线恢复生产后，企业出现严重胀库，水泥价格底部再次下挫，触及历史低位。苏锡常地区水泥价格保持平稳，受雨水天气影响，企业出货仍然偏弱。浙江地区经过前期大范围下调后，价格以平稳为主，袋装水泥发货基本恢复正常水平。安徽合肥地区水泥库存高位运行，磨机开工率仅在30%-40%，水泥下跌20元/吨。江西南昌水泥价格保持平稳，下游需求恢复受到雨水天气影响，企业出货在5成左右，库位持续上升或将导致后期价格走弱。上海水泥价格低位运行，企业出货在4成左右，库存依旧在70%-80%较高位置。
图 5 华东地区水泥价格指数走势
四、国内宏观经济低迷
2015年1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）34477亿元，同比名义增长13.9%。2015年1-2月份，民间固定资产投资21915亿元，同比名义增长14.7%，高于全国固定资产投资增速0.8个百分点。从施工和新开工项目情况看，施工项目计划总投资422650亿元，同比增长4.5%；新开工项目计划总投资19452亿元，下降1.8%。
基础设施投资（不含电力）5679亿元，同比增长20.6%。其中，水利管理业投资增长15.6%，公共设施管理业投资增长19.9%，道路运输业投资增长25.5%，铁路运输业投资增长14.5%。
2015年1-2月份，全国房地产开发投资8786亿元，同比名义增长10.4%，增速比去年全年回落0.1个百分点。翻阅该项指标的历史数据发现，这一增速也创下了至少两年来的新低。
图 6 固定资产投资及房地产投资增速情况
纵观4月水泥市场，利好、利空因素多方博弈。
利空因素：未来2年预计水泥供需改善步伐仍将较为缓慢，行业景气向上弹性不高，暂未出现驱动供需关系坚定改善的强因子。从水泥供给与需求的角力状况来看，供给略占上风。2015-2016年（乃至拉长10年看），中国水泥需求零增长、甚至负增长都是大概率事件。供给方面，新增产能屡禁不止，存量产能去化困难重重。行业在建及拟建产能规模仍较大。目前全国熟料产能为17.1亿吨，在建、拟建产能分别约为0.8亿吨、2.4亿吨，占现有产能比重分别约为4.8%、14.0%。
利好因素：多部门密集出台政策稳定房地产住房消费，预计房地产市场会一改下滑态势；财政及货币政策宽松有利于水泥行业企稳；而“一带一路”及“京津冀一体化”建设无疑给水泥市场带来机遇；今年政府工作报告指出，今年铁路投资要保持在8000亿元以上，新投产里程8000公里以上，在建重大水利工程投资规模超过8000亿元，对水泥需求不言而喻；传统金三银四亦是水泥需求旺季。把握机遇，扬帆起航，水泥市场也会太悲观。
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