因春节因素工程停工，开工率下滑明显，下游需求疲软停滞，我们预计1季度水泥价格稳中走低，企业整体盈利偏弱，较去年同期明显下滑。 但是从政策上来看，近期国家提出建 立亚洲基础设施投资银行、同时设立丝路基金，“一带一路”战略将尽快开展实质性项目投 资。此外“京津冀“方面，明确疏解北京非首都功能，未来有序配套推出改革举措，政策利 好下有望改善提振区域水泥需求。目前东北、华北、华东地区水泥企业均已按计划开展错峰 生产，冬季停窑限产有望为 3-4 月份水泥价格回升提供基础。我们预计水泥需求在15 年下半年有望逐步好转，1）基建、铁路集中释放需求；2）行业进入旺季叠加新环保政策下供给 端持续收缩。我们维持行业看好，重点关注华东优势区域，下半年基础设施建设带来的需求 支撑为区域盈利起到支撑作用。另外华北和西北地区盈利见底，15年受益环保、淘汰落后产能等，区域盈利有望逐步好转。推荐两条主线：一是低估值行业优质龙头海螺水泥、华新 水泥、江西水泥等；二是区域政策支持板块：包括京津冀的冀东水泥、金隅股份以及一带一 路天山股份、上峰水泥、青松建化等。（100njz.com资讯部编辑，如需转载请注明出处） 责任编辑：李蕊蕊021-26093082 资讯监督：郭小丹021-26093006
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