2014年平板玻璃市场回顾及2015年展望

 第一部分 宏观分析 

2014年对中国经济而言是较为艰难的一年。前三季度GDP同比增速回落至7.4%，低于去年同期0.28个百分点；汇丰PMI自1月开始至5月一直位于荣枯线下方,6月份开始有所回升，之后一直位于50荣枯线上方；出口、投资、消费同比增速均保持低位运行；钢材、动力煤、玻璃等大宗商品的价格全年一路下滑。这一系列数据的疲弱与今年房地产行业的低迷有着莫大的联系。 

1、地产低迷拖累经济 

作为拉动我国经济增长最大的行业，今年上半年的表现相当低迷，下半年虽然稍有回暖，但总体依然偏疲弱。这也使得钢材、玻璃等以房地产为主要下游的大宗商品的消费大大减少，同时与房地产相关的家具、家电的需求也无法持续高增长。房地产行业的疲弱主要表现在以下几点： 

首先，房地产成交有限改善。1-11 月份，商品房销售面积101717 万平方米，同比下降8.2%，降幅再度扩大，比1-10 月份扩大0.4 个百分点。其中，住宅销售面积下降10.0%，降幅扩大0.5 个百分点；办公楼销售面积下降9.2%，降幅收窄0.7 个百分点；商业营业用房销售面积增长7.1%，放缓1.1 个百分点。商品房销售额64481 亿元，下降7.8%，降幅比1-10 月份收窄0.1个百分点。其中，住宅销售额下降9.7%，降幅继续收窄0.2 个百分点，但收窄速度有所放缓；办公楼销售额下降20.9%，降幅继续扩大0.5 个百分点；商业营业用房销售额增长7.2%，再度放缓1.1 个百分点。 

其次，房地产投资继续放缓。2014 年1-11 月份，全国房地产开发投资86601 亿元，同比名义增长11.9%，增速比1-10 月份回落0.5 个百分点。其中，住宅投资58676 亿元，增长10.5%，增速回落0.6 个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为67.8%。 

再次，流向房地产行业的资金并未增加。1-11 月份，房地产开发企业到位资金110115 亿元，同比增长0.6%，增速比1-10 月份回落2.5 个百分点。其中，国内贷款19252 亿元，增长9.0%，增速放缓2.1 个百分点；利用外资530 亿元，增长11.8%，增速再度放缓6.2 个百分点；自筹资金46243 亿元，增长8.2%，增速放缓5.6 个百分点；其他资金44089 亿元，下降9.3%，降幅继续扩大0.3 个百分点。在其他资金中，定金及预收款26810 亿元，下降12.2%，降幅扩大1 个百分点；个人按揭贷款12130 亿元，下降4.2%，降幅相对偏稳。

2015 年货币条件向宽松转变，支持房地产开发投资增速企稳；房地产政策去行政化、向市场化回归，显著降低房市硬着陆的风险。2015 年商品房销售面积实现正增长，或将支持明年房地产开发投资增速不出现大幅下滑。

2、下半年出口增长或持续好转 

11 月APEC（亚太经济合作组织）峰会期间限产停产是导致进口低于预期的主要原因。此外，11 月大宗商品价格环比跌20%，是拉低进口增速的重要原因。11 月中国出口同比增速放缓，远逊于市场预期，表明外需下降，欧日经济形势不佳也令内地贸易出口下降。OECD欧元区领先指标和PMI 新出口订单均回落，预示12 月出口动能有所放缓，而进口增速保持较弱，外贸顺差持续高位。随着上年高基数效应逐渐消退，预计中国出口业将重获增长势头，并在今年下半年出现更加明显的改善。 

3、2015年货币政策趋向宽松 

金融数据下半年来表现欠佳，货币增速持续回落，实体经济的融资成本维持高位，未来仍有降息、降准的压力。7 月以来社融增速的持续回落暗示，过去几个月金融体系对实体经济的信用支持力度，总体上是有限的。不过更为细致地看，在7、8 月份，社融增速较快回落的同时，加权贷款利率进一步上行。这意味着，期间金融体系对实体经济的信用供应是萎缩的，这对于本来偏弱的实体经济需求造成了额外的抑制。同业业务监管的加强和货币宽松步伐的审慎，可能是信用供应曲线萎缩的重要原因。进入9 月，货币政策宽松步伐明显在加快。在此背景下，我们观察到金融机构加权贷款利率的触顶回落，和债券发行利率的显著下行。尽管当前的货币宽松仍未驱动社融增速触底回升，但其正在驱动企业融资成本回落，这有助于经济动能的筑底企稳。 

从具体数据来看，中国11月人民币贷款增加8527亿元，同比增13%，11月社会融资规模1.15亿元，超过预期的8950亿元，但11月M2货币供应同比增长12.3%，不及预期的增长12.5%，若央行不在12月降准或采取其它流动性投放措施，则完成2014年M2预期13%的增长目标难度较大。结合量价两方面综合看，当前货币条件仍偏紧，一次降息并不足以起到降低社会融资成本的目标，未来降准、继续降息的压力较大。 

第二部分 2014年市场行情走势回顾 

1、2014年上半年玻璃价格单边下滑 

与2013年不同，2014年由于下游房地产行业整体疲弱，玻璃价格全年总体表现为单边下滑的趋势，而传统“金九银十”旺季的价格特征也不明显。截至12月19日，相比1月2日；河北大光明、江门华尔润、武汉长利、江苏华尔润的价格分别下跌了232元/吨、224元/吨、 184元/吨、216元/吨，跌幅分别为18.24%、17.61%、13.61%、14.21%。分区域来看，华东、华北地区同比跌幅最大。

根据官方数据统计，截止12月19日，中国玻璃综合指数876.11点，相比年初下跌169.55点；中国玻璃价格指数861.86点，相比年初下跌179.09点；中国玻璃信心指数933.11点，相比年初下跌131.4点。 

2、供给：产能持续上涨，库存屡创新高 

目前全国共有336条浮法生产线，总产能为11.81亿重量箱。与去年末相比，新增22条生产线，总产能增长9.25%。从产量来看，前11个月全国平板玻璃的产量为7.38亿重量箱，同比增长2.4%。从库存方面来看，截至12月19日，全国平板玻璃库存量为3258万重量箱，与年初相比增加337万重量箱，同比增加11.54%。从国内平板玻璃行业发展来看，多数生产企业快速增加产能在一定程度上是为了增强竞争力、占领市场，免于被落后淘汰，进而纷纷扩大产能。 

供需平衡情况： 

2014年1-11月，全国平板玻璃的总产量达7.38亿重量箱，累计同比增长2.4%。2014年1-9月，全国平板玻璃的总产量为6.1亿重量箱，平板玻璃的总销量为5.74亿重量箱；1-10月的累计产销率达97.44%。截至12月19日，全国平板玻璃库存量为3258万重量箱，与年初相比增加337万重量箱，同比增加11.54%。 

生产线运行情况： 

截至2014年12月19日，全国共有23条新建生产线点火，新增产能11790万重量箱；新增冷修点火生产线共9条，恢复产能3060万重量箱。目前在建或已建好未投产的生产线共13条，总产能达9900万重量箱。

表一：目前在建或已建好未投产的生产线 

表二：2014年已点火的新建生产线

3、地产市场：2015年或将保持相对平稳 

今年以来，房地产各项指标均出现萎缩的情况，其销售为所动原因并不是来自于地产行政政策的大幅收紧，主要还是由于年初开始地产信贷的收紧。 

2014年1-11月份，全国地产开发投资86601.36亿元，同比增长11.9%，增速相比去年同期下滑7.6个百分点。同时，与同期15.8%的固定资产投资累计增速相比，房地产投资增速的下滑也是拖累上半年经济增长的主因之一。1-11月份，全国商品房销售面积累计增长-8.2%，而去年同期增速高达20.8%；全国房屋新开工面积累计同比增长-9%，较去年同期下滑20.5个百分点；房屋竣工面积累计同比增长8.1%，较去年同期上升6.6个百分点。在新开工下滑和竣工上升的双重作用下，今年房屋在建面积增速持续萎缩，1-11月份累计同比增长10.1%，与去年同期相比下降了5个百分点。 

从最新公布的百城住宅价格指数中统计，11月同比上涨的城市个数为18个，相比去年同期减少了73个。 

从一线城市数据来看，今年11月，北京、上海、广州和深圳的新建住宅价格指数分别同比上涨-2.1%、-2.9%、-3.8%和-1.9%；相较去年同期的增速分别下跌18.4、21.1、24.5、22.5个百分点。

总体而言，房地产市场的黄金发展期已经过去，国家不愿再让房地产行业的泡沫继续放大已成不可扭转的方向，同时房地产行业的“高杠杆”情况在未来几年内都将受到抑制。

第四部分：后市展望

在房地产市场持续低迷的形势下，玻璃的供需矛盾在明年预计也无法得到根本性的扭转。百年建筑网预计，明年房地产投资增速大幅回暖几乎不可能。另外，巨大的新增产能仍将是压制玻璃价格的重要因素，明年还得继续关注玻璃生产线的停产检修情况。考虑到目前玻璃价格已位于成本线附近，继续下跌的空间十分有限。（100njz.com资讯部编辑，如需转载请注明出处）

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