水泥行业:12月15日至12月19日,全国水泥平均价格较上周下跌5元/吨,华东地区下跌6元/吨(上海-10,南京-30),中南地区下跌8元/吨(郑州-10,武汉-20,广州-20),西北地区下跌9元/吨(西安-15,兰州-30),其他地区价格环比持平;12月19日全国水泥平均库存环比持平,华北地区上涨1%(北京+5%,石家庄+5%),其他地区水泥平均库存环比持平;12月15日至12月19日,秦皇岛中转地煤炭价格环比上涨1元/吨,华东地区下跌10元/吨,其他地区价格无变化。
上周水泥价格继续下跌,无上涨区域,玻璃价格南强北弱,华东、华中和华南市场价格上调,东北等市场虽然价格走低。短期基本面维持我们前期判断(11月份旺季涨价到尾声,12月份往后价格重新面临下行压力),明年1季度将是需求和盈利底部。
短期我们认为水泥行业存在补涨可能,首先从行业比较来看来看,水泥板块涨幅小、估值低、“一路一带”走出去有优势:我们比较了申万8个子行业指数(分别为水泥、钢铁、工程机械、建筑、房地产、交通运输、煤炭、有色)和沪深300指数,自7月22日大盘股启动以来,水泥板块涨幅最小;而且截止到目前,水泥板块估值处于最低行列;一路一带讲究行业需求有新空间,产能产品“走出去”会带来新的盈利空间,走出去能带来盈利提升核心在于该行业国内公司在国外也有竞争力,水泥公司具备这些优势,华新水泥的塔吉克斯坦项目已经展示出水泥企业走出海外高盈利的证据。其次从水泥行业自身来看,面临有利因素:估值已和国际接轨、龙头公司定价能力强、2015年需求和盈利趋势见底回升。具体标地重点关注涨幅小、估值便宜、基本面弹性大、一路一带受益大的公司,重点关注华新水泥、天山股份、青松建化、冀东水泥。
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