2014年钢铁市场回顾及2015年展望

盘点2014年，这是钢铁市场大事发生较为频繁的一年。铁矿煤焦原料大幅下挫、钢铁企业经营状况好转、钢铁电商蓬勃发展、环保重压但产量续增、出口爆发式增长等等，此起彼伏，不断地冲击着同行们的神经。2015年的钢铁市场又是怎样一番景象，笔者在当前时点，尝试预判，抛砖引玉，供大家参考。

2015年预计钢材价格重心继续下移。首先，供给压 力没有缩减的迹象，据Mysteel钢材事业部调研和统计，预计2015年钢材新增产能将继续增加，而且比2014年要多，增加量在2000万吨左右，总 量接近12亿吨。分品种来看，建材供给增速不减，热轧和冷轧的供给增速要比其它板材品种大，供应增速将达5%以上。当然，产能增加也是动态的，投资企业将会根据市场、资金和需求状况来调节产能。其次，需求增速将继续下滑，粗钢消费已 处于峰值区域，未来几年的增幅将非常有限。房地产行业已接近与顶部区域，后期总体增量较为有限，机械、汽车、家电和造船等下游行业增速也将减缓，钢材出口 在2014年大幅增长（46%左右）后，2015年将呈现放缓的格局，但在经济放缓周期下，包括铁路在内的基础设施建设将是影响2015年钢铁下游需求变 化的很大亮点之一。以Myspic普钢绝对价格指数为例，2015年预计全年均价在3050左右，同比下降9%左右，主要运行区间在2700-3200。 在钢价下跌趋势中，生产企业保持成品和原料低库存的同时，应加大对存货跌价的风险规避。

图1钢材价格走势回顾及预判

来源：钢联云终端

2015年预计铁矿石价格全年均价还有下行空间。从整个黑色金属产业链来看，全球黑色金属矿采业的毛利率（15% 以上，部分矿山企业甚至更高）比黑色金属冶炼及延压加工业（5%左右）要高的多，产业链下游盈利情况也偏低，这种产业链的利润分配是不平衡的、也是不能持 续的。因此，产业链利润从产业链前端向后端转移。随着全球各主要矿山供给能力在最近几年较大规模的投产（2015年新增供给能力在1亿吨左右），而且产出成本偏 低，总的需求放缓（折算矿石新增需求在5000万吨左右）下，之前的供需格局被打破也是情理之中的事，导致价格中枢不断下移。我们认为，这种格局在 2015年仍将延续，但相比2014年，下跌幅度将会有所缩减。以澳洲62%的PB粉到岸价为例，2015年预计全年均价在67美元/吨左右，同比下降 30%左右，主要运行区间在60-80美元/吨（短期跌破60美元的可能性是存在的）。

图2铁矿石价格走势回顾及预判

来源：钢联云终端

2015年煤焦煤价格将跟随钢价走低。国内煤炭产能释放压力在2015年仍较大，国际市场竞争激烈，进口总量仍可能保持高位，从而使得国内煤炭的供给压力不减。同时，煤炭运输条件改善，运力增强，煤炭的运输半径扩大，市场竞争更为激烈，炼焦煤的情况尤为典型，2015年的需求将维持低速增长态势。在国际原油价格大幅下挫，钢铁产量增速也在放缓，焦炭产能过剩能力未能缓解的情形下，成本压力仍将从产业链中后端向前段转移和分解，这使得2015年炼焦煤价格将继续承压。以唐山炼焦煤到厂价为例，2015年预计全年均价在800元/吨左右，同比下降15%左右，主要运行区间在700-900元/吨。

图3炼焦煤价格走势回顾及预判

来源：钢联云终端

2015年期铜价格走势对钢材价格走势仍具有参考性。期货市场反映灵敏的“铜博士”一向是作为其它大宗商品走势参考的风向标。从铜的基本面来看，预计在进口保持增长和国内产量增加之下，2015年供给压力仍较大。由于政府查处力度从严，“融资铜” 的需求将下降，作为间接需求的铜库存大幅上升的可能性不大，2015年铜市场供需失衡的格局难以改变。加之，美国经济稳步复苏、欧元区经济低位徘徊、日本 复苏力度较弱、俄罗斯经济可能陷于负增长等因素综合考虑，2015年美元或继续走强，这对于国内外铜价而言，也是一个较大的不利因素。以沪铜为 例，2015年预计全年均价在46000元/吨左右，同比下降4%左右，主要运行区间在44000-50000元/吨。这对钢材期货的走势将形成不利影 响。

图4沪铜价格走势回顾及预判

来源：钢联云终端

回顾2014，展望2015，影响钢材价格变化的因素众多。我们认为，综合来看，以下几个方面值得重点关注：

1、钢材出口数量和价格的变化。市场最近盛传，2015年1季度可能出台出口方面的相关政策，譬如含硼钢出口退税取消等，我们认为，从长期来看，对市场的影响偏中性，政策出发点是引导生产企业优化出口产品结构和提高服务附加值。短期来看，将增加国内市场的供给压力（剔除抢在政策出台前加大出口的影响，预估合理出口量在8000-8500万吨左右），这将导致市场价格走势的波动。此外，我们调研了主要企业对出口风险的判断，有76%的样本企业认为，由于反倾销和政治环境的不稳定，2015年亚洲市场出口（占中国钢材总出口量的65%左右）面临的风险相比其它地区更大。

2、新环保标准对钢铁行业的影响。初步估计，钢铁生产企业 在环保设备和运行维护成本分摊到吨钢上大概在200元左右，如果2015年执行标准从严，生产企业将雪上加霜，或将扭转国有钢铁企业和民营钢铁企业的成本 差异，进而改变两者在市场中的竞争格局。从中长期来看，这将把原来低环保投入的落后产能逼进行业的高成本区，加以信贷收缩，最终利用市场化手段将其淘汰， 从而加速行业出清，有利于行业的良性循环。

3、钢铁电商是大势所趋。它将使钢材价格更加透明化，贸易流通更为便捷，成本也更低。据不完全统计，2014年全国钢铁电商全年交易量为1500万吨左右，占全国钢材总交易的8.47%，2015年将继续上升。

总之，尽管2015年可能仍是较为艰难的一年，但只要及时准确地了解市场信息并加以分析研究，把握好采购营销经营节奏，控制好原料和产品库存，利用好各种降低成本的方式和方略，规避好价格下跌的风险等，我们相信，到2015年年底再来盘点时，会将是一份令人满意的答卷。

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