近期公布的10月份经济运行数据显示出中国经济仍然面临较大的下行压力。从投资方面来看，固定资产投资增速回落态势仍在持续。不过在经济下行压力与“稳增长”政策轮番博弈背景下，基建投资增速依然保持较快增长，房地产投资增速也呈趋稳态势。
一、建筑业发展增速创近10年新低
前三季度全国建筑业总产值115248亿元，比去年同期增长13.5%，增速自2013年以来持续下滑并创下近10年以来最低水平。
图 1 建筑业发展增速
二、固定资产投资仍处下滑通道
2014年1-10月份，全国固定资产投资406161亿元，同比增长15.9%，增速比1-9月份回落0.2个百分点。其中制造业投资137035亿元，增长13.5%，增速回落0.3个百分点；基建投资（不含电力）67733亿元，同比增长22.6%，增速提高0.4个百分点；房地产开发投资77220亿元，同比名义增长12.4%，增速回落0.1个百分点。
从施工和新开工项目情况看，1-10月份，施工项目计划总投资890096亿元，同比增长11.5%，增速比1-9月份回落1个百分点；新开工项目计划总投资341089亿元，同比增长13.7%，增速回落0.7个百分点。从到位资金情况看，1-10月份，固定资产投资到位资金439059亿元，同比增长12.4%，增速与1-9月份持平。
图 2 固定资产投资完成额及增速
三、基建投资增速一枝独秀
在政府持续推行“稳增长”政策背景下，基建投资已触底反弹。1-10月，基础设施投资(不含电力)67733亿元，同比增长22.6%，增速比1-9月份提高0.4个百分点。其中，水利管理业投资增长21.9%，增速回落1.6个百分点；公共设施管理业投资增长25.2%，增速提高0.9个百分点；道路运输业投资增长18.9%，增速提高0.3个百分点；铁路运输业投资增长25.1%，增速与1-9月份持平。
图 3 基建类细分行业投资增速
四、房地产投资短期仍未见底
1-10月，全国房地产开发投资77220亿元，同比增长12.4%，增速比1～9月份回落0.1个百分点，已连续第10个月出现下降并降至2009年8月以来新低。1-10月，房地产开发企业房屋新开工面积147661万平方米，下降5.5%，降幅收窄3.8个百分点；商品房销售面积88494万平方米，同比下降7.8%，降幅比1-9月份收窄0.8个百分点。10月末，商品房待售面积58239万平方米，比9月末增加1091万平方米。
从数据来看，房地产行业高库存状态仍在持续，但新开工面积增速下滑幅度在持续收窄，且商品房销售情况已现反弹迹象，这表明楼市限购和限贷政策的松绑对房地产行业已经产生积极效果。
图 4 房地产开发投资及销售同比增速
综合来看，当前国内建筑业宏观经济形势依旧偏冷。不过近期国家一系列政策显示出“稳增长”又回到首要位置，国家发改委近一个月左右连续批复项目资金达8500亿元也表明国家托底力度在加大。同时地方政府近期也纷纷部署年底经济冲刺工作，强调“抓投资，抓项目”。中央和地方政府推出的“微刺激”组合拳在年底将拉动一部分建材需求，为钢材、水泥等建筑材料价格提供一定支撑。
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