引言：3月全国水泥价格持续下行，需求方面启动速度缓慢，而供应端厂家陆续开窑，供应量大幅增加，熟料库存高位，市场供大于求，且在疫情防控期间（2月27-6月30日），高速公路免收车辆通行费，加大水泥运输半径，部分区域市场竞争激烈，水泥价格大幅回落。4月，随着中国疫情已经明显得到控制，项目复工提速，需求有望持续恢复，价格或将触底反弹。
一、3月份水泥行情回顾
1.1、3月份全国水泥价格走势分析
3月全国水泥价格指数持续下跌，截至3月30日，百年建筑网水泥价格指数462，月环比下降7%，跌幅扩大近2倍，且跌破去年同期水平，同比下跌1.91%。
1.2、3月份各区域水泥价格变动分析
整体来看，3月除东北区域市场开市，水泥价格指数小幅上涨，其他区域整体仍以跌价为主。其中华中跌幅最大，湖南、河南全面大幅下调，重点城市长沙、郑州单月跌幅分别达70、180元/吨左右，湖北市场仍基本停滞，但部分区域也开始降价，导致华中区域整体价格指数下跌最大；华东“六省一市”水泥价格全面回落，水泥价格指数也持续下行，跌幅较2月扩大4个百分点，但水泥均价仍处于七大区域最高值；华南、西南、华北、西北等地水泥行情也基本处于弱势下行，水泥价格指数走弱。值得注意的是，虽然3月全国整体处于下行趋势，但下旬以来，西南、华东部分区域需求恢复较好，已出现价格小幅探涨的情况。
二、4月份全国水泥行情预测
2.1、需求端
2.1.1、4月份下游需求将持续好转
由于2月是国内受到疫情负面冲击最严重的时间段，各项经济数据大幅下行，从目前来看，3月份以来我国疫情逐渐稳定，复工复产节奏也在加快，3月份相比2月份会明显改观。房地产投资受疫情影响，销售大幅下行，项目停工，但随着政策因城施策的边际放松、国内疫情逐步得到控制以及竣工后期继续发力，1、2月份积压的需求释放，接下来房地产投资有望反弹。基建投资增速大幅下滑，2020年地方债额度顶格提前下达，并推出数十万亿基建项目，接下来，基建投资将成为经济逆周期调节的主力军，老基建仍将作为主导，新基建将成重要的结构性支撑，2020年地方政策的专项债额度以及赤字率仍将明显提升，以助力基建投资的资金支持，接下来基建投资增速将大幅发力。
2.1.2、4月份下游搅拌站产量有望大幅提升
根据百年建筑网对全国25个省级行政区506家搅拌站的调研数据显示，3月份搅拌站复工率大幅上升，截止3月18日，复工率已达88%，但实际生产情况较差，截至3月25日，平均产能利用率仅为11.50%（去除湖北为15.42%），预计4月搅拌站产量仍有大幅上升的空间。
2.2、供应端
2.2.1、全国熟料窑线运转率持续上升
3月华东、华南、华中、西南、西北区域各省均基本完成一季度错峰生产计划，窑线运转率大幅上升，截至3月27日，全国274家水泥熟料生产企业熟料线运转率66%，月环比上涨近2倍。4月北方华北、东北等地结束错峰停窑，窑线运转或将持续上升，保持高位运行。
2.2.2、全国熟料库存高位运行
截至3月26日，全国274家水泥企业熟料平均库容比70%，月环比上升13%，除东北库容比低于5成，其他区域均高于一半，其中华东、华中、华南区域高位平均值。值得注意的是，在水泥企业窑线运转率不断上涨的前提下，3月下旬，随着需求逐步恢复，全国熟料库容比增速出现小幅回落，且浙江、贵州等部分省市熟料库容比已有下滑。
三、总结
综合市场供需来看，4月份全国水泥市场需求逐步实现全面启动，行情持续向好，水泥价格有望触底反弹。
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