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首个新LPR出炉引导融资成本下行 房贷利率将保持稳定

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8月20日,全国银行间同业拆借中心公布了最新贷款市场报价利率(LPR)——1年期LPR为4.25%,5年期以上LPR为4.85%。这是在贷款利率并轨之后,LPR首次采用新的价格...

8月20日,全国银行间同业拆借中心公布了最新贷款市场报价利率(LPR)——1年期LPR为4.25%,5年期以上LPR为4.85%。这是在贷款利率并轨之后,LPR首次采用新的价格形成机制。新机制下,一年期LPR较原有LPR小幅下降6个基点,较原贷款基准利率下降了10个基点,释放了整体贷款融资成本将下行的积极信号。

央行副行长刘国强在20日举办的国务院政策例行吹风会上表示,LPR新机制将疏通货币政策向贷款利率的传导,将更多信贷资源向小微和民营企业配置。值得注意的是,对于住房贷款利率,他也明确表态称“不会下降”,并表示后续将会推出个人住房贷款利率政策调整细则。多机构认为,若要引导LPR继续下行,后续存在通过下调MLF操作利率等“新式降息”的方式进一步引导利率下行的动机和可能。

LPR后续仍有下调空间

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2019年8月20日贷款市场报价利率(LPR)为,1年期LPR为4.25%,5年期以上LPR为4.85%。

此次推出新的LPR形成机制,旨在推进利率市场化改革。据央行副行长刘国强介绍,此次改革完善LPR形成机制,新的LPR参考“麻辣粉(MLF,即中期借贷便利)”加点形成,有利于提高利率传导效率,打破贷款利率隐性下限。“有利于疏通货币政策传导机制,提高市场配置资源的效率,促进降低企业融资成本,缩小国家调控政策与实体经济感受之间的落差。”他说。

在此之前,LPR长期与贷款基准利率挂钩,1年期LPR长期保持在4.31%。业内人士表示,此次LPR下降幅度有限,未超市场预期。交通银行首席金融分析师鄂永健认为,原一年期和五年以上贷款基准利率分别为4.35%和4.9%。照此计算,新的定价基准较之前分别下降10个基点与5个基点,属于小幅下降。此次调整,体现央行在引导贷款利率下降的同时,也注意避免一次性降幅过大,对市场造成冲击。

业内人士预计,LPR未来还有一定下调空间。东方金诚首席宏观分析师王青表示,接下来商业银行在新发放贷款过程中,将以新LPR为定价基准,根据不同客户的风险水平确定贷款利率,这也意味着未来整体贷款利率水平下调幅度有望加快,预计这一趋势将在三季度一般贷款平均利率数据中有所体现。

房地产贷款政策难言松绑

值得注意的是,除报价方式改变外,本次LPR改革还新增5年期以上品种。央行此前表示,增加5年期以上的期限品种,可为银行发放住房抵押贷款等长期贷款的利率定价提供参考,也便于未来存量长期浮动利率贷款合同定价基准向LPR转换的平稳过渡。

在此背景下,住房抵押贷款利率是否会跟随LPR浮动也成为市场关注焦点。对此,刘国强明确表示,房贷利率由参考基准利率变为参考LPR,但最后出来的贷款利率水平要保持基本稳定。

联讯证券首席经济学家李奇霖分析称,5年期以上LPR报价为4.85%,与1年期LPR利差为60个基点,较原贷款基准利率曲线的利差55个基点有所扩大,5年期的LPR实际降幅偏窄,暗含了“房住不炒”、加强调控的政策原则。

国家金融与发展实验室副主任曾刚认为,目前政策意图比较清晰,房地产贷款政策难言松绑。“虽然伴随整体社会融资成本下行,房地产贷款利率、个人房贷利率理论上应该下行,但考虑到当前政策除了保障整体流动性合理充裕外,还要考虑信贷投放结构的调整和优化,因此房地产相关贷款利率也会受到结构性政策影响,很难放松。”曾刚表示。

在整体“房住不炒”的基调下,目前全国多个城市的房贷利率较之前都有所上涨。融360大数据研究院监测的数据显示,7月全国首套房贷款平均利率为5.44%,二套房贷款平均利率为5.76%。仅8月以来就有大连、宁波、苏州、杭州、长沙等城市上调,上浮范围越来越广,部分城市甚至一月内多次上调,且多是国有银行牵头,全国性股份行及城商行跟进。

记者从多家银行了解到,当前银行房贷利率仍普遍参照贷款基准利率来浮动,暂未接到用5年期LPR利率作为基数的通知,目前央行提供的利率参考仍是4.90%。但也有部分银行总行提到,未来应该会用LPR水平作为参考标准。

下调MLF操作利率可能性将加大

利率市场化改革取得重要进展,这对未来的货币政策操作又会产生什么影响呢?刘国强表示,利率市场化改革就像“修水渠”,目的是让水流更加畅通,让水更有效率、更精准地流到田间地头,但水的大小还是要看闸门。因此,利率市场化改革有利于增强货币政策的效果,但不能替代货币政策,也不能替代其他政策。下阶段,人民银行将会同有关部门发挥政策合力,综合采取多种措施,切实降低企业综合融资成本,缓解小微企业、民营企业融资难问题。

业内人士表示,未来为引导LPR下行,央行适时下调MLF操作利率的可能性将加大。王青表示,未来为引导LPR下行,央行或将适时下调MLF操作利率。他表示,当前全球货币政策已转入宽松轨道,我国央行下调公开市场操作利率的外部掣肘因素正在削弱,下一步央行会密切关注国内宏观经济下行压力,物价、房价走势,外部风险演化状况,以及在“利率并轨”过程中企业一般贷款利率下行程度,决定是否下调公开市场操作利率。

而针对存款准备金率是否会下行的问题,央行货币政策司司长孙国峰在吹风会上回应称,央行5月6日宣布实行“三档两优”的准备金率新框架,目前已初步建立起了对中小银行低存款准备金率的框架。当前中国准备金率平均水平约为11%,这一水平在发展中国家中为中等偏低。如果加上超额准备金计算总的准备金率,中国总的准备金率水平和发达国家相比也仍然偏低。


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