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市场人士:钢企需积极参与期市完善铁矿石定价体系

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7月5日,由中国钢铁工业协会主办的“第四届中国钢铁金融衍生品国际大会”在上海举行。会上,与会嘉宾就如何维护我国钢铁行业供给侧结构性改革成果、如何利用期货工具服务钢铁企业、如何合...

7月5日,由中国钢铁工业协会主办的“第四届中国钢铁金融衍生品国际大会”在上海举行。会上,与会嘉宾就如何维护我国钢铁行业供给侧结构性改革成果、如何利用期货工具服务钢铁企业、如何合理有效进行市场监管等热点话题进行了研讨交流。

中期协副会长王颖在会上表示,2015年以来,在党中央国务院的领导以及各方的共同努力下,我国钢铁行业供给侧结构性改革取得了阶段性成果,钢铁产业链需求结构发生明显变化。与此同时,目前中国内外部环境日趋复杂,这使得利用衍生品进行风险管理的需求日益迫切。

当前,市场各方比较关注铁矿石市场运行情况。据大商所工业品事业部相关人士介绍,铁矿石期货自上市以来,整体运行平稳,能够客观反映铁矿石现货市场供需关系,为客户降低交易成本。价格运行方面,期货市场帮助提高了铁矿石定价透明度,客观反映了现货市场供需变化。2015年至2018年钢铁行业推进供给侧结构性改革,钢材产品价格上涨,由于铁矿石供应充裕,铁矿石价格没有跟随下游产品大幅上涨,铁矿石期货功能有效发挥,较好地反映了铁矿石现货市场的供需情况。

今年,随着巴西淡水河谷矿难事故发生,铁矿石“牛市”让很多企业始料未及。期货日报记者在会上了解到,今年以来钢厂日均铁水产量显著增加,淡水河谷矿难和澳洲飓风等因素导致铁矿石供应偏紧,是推动铁矿石价格上涨的主要原因。

“综合供需来看,今年我国铁矿石供应缺口在1亿吨以上,这一缺口需要启动大量的国内高成本闲置矿山方可满足需求。内矿由于品位低、开采条件差,生产成本远高于外矿,平均成本在100美元/吨附近,因此要大规模启动内矿生产,进口矿的价格站上100美元/吨并不意外。”中泰证券钢铁行业资深研究员笃慧在会上表示,今年矿价上涨的三个因素归纳为地产投资增长、高炉限产力度的下降和外矿供应的收缩。

有数据显示,4月中旬以来,我国主要钢厂开工率保持在80%以上。国家统计局公布的数据显示,5月份,我国粗钢产量同比增长10%,达到8909万吨,再次创单月产量历史新高,前高为今年4月份的8503万吨。巨大的钢铁产量意味着巨大的铁矿石需求,叠加境外矿山减产减供的现状,使供需的天平发生了倾斜。

为此,钢铁行业正在寻找积极对策。中国钢铁工业协会副会长屈秀丽在会上表示,未来将会加强去产能工作检查,加强环保督查,产能扩张、产量增加态势难以持续,对铁矿石的需求会逐步减少。

“在矿价上涨的三个因素中,我们很难影响外矿供应。如果要主动压制地产投资,既要适度降温,又要不能终结地产的长周期健康发展,不易把握分寸。因此,只剩下加大高炉限产力度这一手段。通过加大高炉限产力度、降低高炉生铁产量以减少对铁矿石的依赖,是促进矿价降温的‘良策’。”笃慧说。

面对价格波动风险,一些钢铁企业参与期货市场对冲风险。据介绍,2019年上半年,铁矿石期货法人客户持仓占比提升至45%,较去年同期上涨约7个百分点。此外,2018年5月4日铁矿石期货国际化以来,虽然境外产业客户逐步参与到期货交易中,但交易规模还很有限。今年6月,境外客户日均持仓占比仅1.13%,铁矿石期货市场仍以境内客户为绝对主力。

“期货市场的价格发现功能,可以促进行业自身形成公开透明的市场化定价体系,提升交易透明度,降低谈判成本、销售成本,提升企业经营效率。同时,通过期货市场可以降低成本、锁定利润,提升行业的整体竞争力,促进企业实现横向规模的扩张和纵向产业链上下游的延伸,从而促进产业集中度的提升。”王颖说。

尽管如此,相关人士表示,与我国庞大的铁矿石采购和钢铁生产规模相比,钢铁产业资本在期货市场的占比还不够,需要钢铁企业更积极参与期货市场,提高期货价格的行业代表性,传递和反映钢铁行业“声音”。这与此前国家发改委提出的“鼓励产业资金参与期货和掉期市场,提高产业资金占比,增强期货对现货真实情况的反映度”的建议不谋而合。

期货市场平稳运行和有效的价格信号,是产业企业参与的先决条件。数据显示,今年4月1日至6月底,我国铁矿石期货主力合约结算价从638.5元/吨涨至833元/吨,涨幅30.54%。同期,境外某指数价格涨至117.95美元/吨,涨幅34.19%,折算人民币价格约951元/吨。我国铁矿石期货涨幅、绝对价格都低于境外某指数价格。

但目前国际铁矿石定价仍然以普氏为基准,因此期货市场价格仍属于从属地位,期货基差定价刚刚在国内市场推广(去年总量仅1000万吨),且属于普氏定价基础上的二次定价,无法改变普氏作为定价基准的现实。既便如此,经测算,如果用铁矿石期货主力合约指数的月均价替代境外某指数价格月均价定价,上半年我国钢厂进口铁矿石可累计节省约25亿美元,折算人民币169.50亿元。

值得注意的是,近期铁矿石价格大幅波动引发了市场各种声音。对于此前永安期货存在市场操纵行为的传言,7月5日晚间,永安期货向外界披露澄清公告称,不存在恶意操纵期货市场的情形,不存在因涉嫌操纵期货品种遭监管调研的情形,相关传闻纯属谣言。

记者了解到,大商所始终重视市场监察和稽查工作,密切监测监控市场动向,坚决打击潜在的违法违规交易行为。今年二季度,大商所共查处异常交易行为133起,包括自成交超限89起、频繁报撤单超限43起、大额报撤单超限1起;调查并处理27起违规交易线索,包括涉嫌对敲转移资金2起、涉嫌自成交或约定交易影响合约价格19起、涉嫌违反持仓管理规定5起、涉嫌通过虚假申报影响市场行情1起。

特别是针对近期铁矿石等期货品种价格的大幅波动,大商所在梳理排查违规行为、做好自主监测查处的同时,已经对借助外部监管资源、发挥“五位一体”监管合力,对做好自律监管与行政监管和刑事打击的衔接、坚决查处和打击市场操纵等违法违规行为进行了针对性的部署,对违法违规行为排查、处置和可疑线索及时上报进行了安排。

“欢迎投资者通过正规的投诉、举报渠道,反映市场违规违法行为线索,切实维护自身合法权益、协助交易所保障市场稳定运行。同时,也希望能有更多的产业企业充分参与期货市场,积极成为价格形成的重要参与者。”上述大商所工业品事业部相关人士在会上说。

该人士还表示,下一步,大商所将持续推动铁矿石等品种的制度创新,提高市场服务能力,比如研究推出铁矿石期权等衍生品工具,探索实施品牌交割等制度创新,在进一步提高期货价格代表性和稳定性的基础上,考虑适当扩大可交割品范围。同时,交易所将继续拓展市场培育和服务工作,包括开展“企业风险管理计划”试点,鼓励金融机构和产业企业利用期货期权工具进行风险对冲;支持唐山钢铁、旭阳控股、鞍山钢铁等产融培育基地工作,通过龙头企业培训的方式提高全产业链参与期货市场的能力。


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