国家统计局最新公布的数据显示，一季度GDP同比增长6.4%，与2018年四季度持平，略好于市场预期。不过，经季节调整后环比增长1.4%，显示出经济尽管有所企稳，但主要受短期政策刺激影响，基础仍需巩固。
一季度经济增速之所以超出市场预期，政策的逆周期调节发挥了关键作用。今年以来，去杠杆已经向稳杠杆过渡，央行一季度通过降准、定向降息、推出CBS、扩围普惠定向降准等方式，释放了强劲的逆周期调节信号。一季度新增人民币贷款5.8万亿元，3月底各项贷款余额同比上涨13.7%，创2016年6月以来新高；社融存量同比增长10.7%，创去年8月以来新高。再加上地方政府债和专项债的提前下发，各地加大了上项目的力度，共同推动了经济企稳。
进入二季度之后，央行已对货币政策基调进行微调。央行货币政策委员会重提“保持战略定力，坚持逆周期调节”“把好货币供给总闸门”“注重在稳增长的基础上防风险”，预示着央行对降准等政策工具的使用会非常谨慎。货币供给的节奏可能会有所放缓，而财政政策在提前发力之后，其效应可能将会逐季递减。
在目前的经济情况下，预计房地产市场会回暖但很难过热，基建将继续发挥托底作用，制造业投资增速预计仍将放缓，出口仍然面临着不确定性，消费增长则会受到居民部门杠杆率走高的挤压。随着基数降低，经济有望逐渐走稳，全年增速预计会在6.4%左右。（本文内容仅代表作者个人观点，不代表中证网和中国证券报立场。）
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